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事件：2025年4月2日，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”后，2025年4月4日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告：對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。
　　航空維修可以分為發(fā)動(dòng)機(jī)維修、機(jī)身維修、附件維修、航線維修四大類，參與方為OEM廠商、航空公司和獨(dú)立第三方廠商?！逗娇罩芸奉A(yù)測(cè)，2024～2033年全球MRO總需求將達(dá)1.2萬(wàn)億美元。其中，發(fā)動(dòng)機(jī)大修46%，占比最大；其次是部件維修23%，航線維護(hù)19%，飛機(jī)改裝7%，機(jī)體大修5%。在預(yù)測(cè)期內(nèi)，亞洲市場(chǎng)有4040億美元的MRO需求。
　　民航替換件根據(jù)設(shè)計(jì)來(lái)源、批準(zhǔn)方式及適用場(chǎng)景可分為OEM件（原廠件）、PMA件（零部件制造人批準(zhǔn)書(shū)件）、TSO/CTSO件（技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定件）以及二手件等。CTSO件通常用于新造或改裝的系統(tǒng)級(jí)設(shè)備，PMA件適用于飛機(jī)結(jié)構(gòu)件、機(jī)械部件及系統(tǒng)子組件。在航線和機(jī)體維修上，原廠（OEM）的影響基本可以忽略不計(jì)，而在技術(shù)含量較高的發(fā)動(dòng)機(jī)和附件維修市場(chǎng)，原廠（OEM）都超過(guò)了30%的市場(chǎng)份額，發(fā)動(dòng)機(jī)維修市場(chǎng)的比例則更高。稅幕欲降臨，零部件價(jià)格的漲幅可能會(huì)迫使運(yùn)營(yíng)商選擇更多的PMA部件進(jìn)行維修和替換更多的國(guó)產(chǎn)CTSO件，進(jìn)而有望帶動(dòng)相關(guān)廠商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　投資建議：PMA部件，博云新材（002297.SZ）的剎車副、北摩高科（002985.SZ）控股子公司陜西藍(lán)太航空的A320、A330、B737等多系列飛機(jī)的碳剎車盤附件、中航高科（600862.SH）控股子公司優(yōu)材百慕的B737系列飛機(jī)的碳剎車盤副零部件可替換Honeywell相關(guān)件號(hào)產(chǎn)品；航新科技（300424.SZ）控股的四川邁客的內(nèi)飾組件；安達(dá)維爾（300719.SZ）的內(nèi)飾組件和電纜；潤(rùn)貝航科（001306.SZ）的全資子公司深圳市航信科技的內(nèi)飾產(chǎn)品、廣東潤(rùn)和新材料的貨倉(cāng)壁板和座椅套等；順豐控股（002352.SZ）順豐航空的小組件；中航機(jī)載（600372.SH）100%控股的新鄉(xiāng)航空工業(yè)的各種濾芯及芯體；中航光電（002197.SZ）的JY599I系列連接器；海特高新（002023.SZ）的OCM鍵盤；國(guó)光電氣（688776.SH）的開(kāi)水器和加熱杯；江航裝備（688586.SH）的空氣分離裝置等產(chǎn)品均在CAAC發(fā)布飛的已獲批準(zhǔn)的PMA產(chǎn)品目錄清單中。
　　CTSO產(chǎn)品，華力創(chuàng)通（300045.SZ）的機(jī)載北斗設(shè)備、中航機(jī)載（600372.SH）控股的千山航空電子的航電產(chǎn)品、國(guó)光電氣（688776.SH）的廚房設(shè)備、安達(dá)維爾（300719.SZ）的抗墜毀座椅及各類座椅、四川九洲（000801.SZ）的應(yīng)答機(jī)及揚(yáng)聲器等均在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定項(xiàng)目批準(zhǔn)書(shū)（CTSOA）中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦反復(fù)，國(guó)內(nèi)航司替換件推動(dòng)不及預(yù)期。