久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.92億元，同比減少10.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比減少43.55%。
　　積極應(yīng)對(duì)下游需求減弱及成本壓力，微控制器產(chǎn)品收入逆勢(shì)增長(zhǎng)。收入及利潤(rùn)端，2024年1）自產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.42億元，較上年同期下降19.29%，主要系客戶對(duì)公司核心產(chǎn)品瓷介電容器需求偏弱以及客戶面臨較大成本壓力，公司優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略，調(diào)整了部分產(chǎn)品價(jià)格；同時(shí)，公司的微控制器及配套集成電路產(chǎn)品銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，與上年相比增長(zhǎng)56.11%，成為公司近年推出新產(chǎn)品中首款收入占比超過(guò)自產(chǎn)業(yè)務(wù)收入10%的產(chǎn)品。2）代理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.40億元，同比小幅下降0.22%。降幅較上年同期大幅收窄主要源于新能源領(lǐng)域核心客戶需求開(kāi)始企穩(wěn)回升，公司持續(xù)深耕消費(fèi)電子、新能源、汽車(chē)電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域，在鞏固現(xiàn)有客戶的同時(shí)，積極拓展新客戶、新市場(chǎng)，并加快庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率，截至2024年末，公司代理業(yè)務(wù)存貨同比下降4990.89萬(wàn)元，降幅28.79%。
　　盈利能力短期承壓，低毛利產(chǎn)品占比提升。費(fèi)用方面，公司2024年銷(xiāo)售期間費(fèi)用率為21.95%，同比增加2.71pct，銷(xiāo)售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.96%（yoy +1.26pct）、7.76%（yoy+0.81pct）、-0.34%（yoy-0.55pct），其中銷(xiāo)售費(fèi)用增加主要系公司新業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)的費(fèi)用上升以及核心產(chǎn)品銷(xiāo)售人員績(jī)效獎(jiǎng)金核算口徑調(diào)整所致。盈利能力方面，2024年公司銷(xiāo)售毛利率為34.29%(yoy-6.23pct)；銷(xiāo)售凈利率為10.31%(yoy-5.82pct)。其中，公司自產(chǎn)電子元器件產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率為55.12%（yoy-8.57pct），主要系公司核心產(chǎn)品高可靠瓷介電容器受價(jià)格下滑影響；同時(shí)濾波器、微控制器及配套集成電路產(chǎn)品以及微波模塊等其他電子元器件產(chǎn)品毛利水平低，但收入結(jié)構(gòu)占比上升，進(jìn)一步拉低自產(chǎn)電子元器件產(chǎn)品整體毛利水平。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，新品類拓展順利。2024年公司研發(fā)費(fèi)用為1.13億元，占自產(chǎn)業(yè)務(wù)收入15.23%，較上年同期提升3.59個(gè)百分點(diǎn)。公司持續(xù)開(kāi)展電容器產(chǎn)品系列擴(kuò)展和可靠性水平的提升，以滿足多個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)需求?；诙鄬犹沾晒に嚰夹g(shù)，積極布局低溫共燒陶瓷元器件產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。同時(shí)，加強(qiáng)與高可靠客戶的技術(shù)合作，柔性端電極產(chǎn)品成功完成衛(wèi)星搭載試驗(yàn)并獲得飛行試驗(yàn)證書(shū)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司營(yíng)業(yè)收入為21.23億元、27.56億元、32.56億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.08億元、5.27億元、6.61億元。對(duì)應(yīng)EPS分別為1.77元、2.28元、2.86元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.3X、22.7X、18.1X。公司作為國(guó)內(nèi)特種MLCC核心供應(yīng)商，受益于下游景氣復(fù)蘇與國(guó)產(chǎn)化，積極拓展產(chǎn)品品類打造綜合性特種元器件供應(yīng)商，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；價(jià)格調(diào)整不及預(yù)期；新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期；研究報(bào)告使用信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值判斷不達(dá)預(yù)期。