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公司是較早成立的智能駕駛芯片公司之一
　　黑芝麻智能，成立于2016年，于2024年正式在香港交易所主板掛牌上市，總部位于湖北武漢。
　　公司是領(lǐng)先的車規(guī)級(jí)智能汽車計(jì)算芯片及基于芯片的解決方案供應(yīng)商，以自有的車規(guī)級(jí)產(chǎn)品及技術(shù)為智能汽車配備關(guān)鍵任務(wù)能力，包括自動(dòng)駕駛、智能座艙、先進(jìn)成像及互聯(lián)等。通過由公司自行研發(fā)的IP核、算法和支持軟件驅(qū)動(dòng)的SoC和基于SoC的解決方案，提供全棧式自動(dòng)駕駛能力以滿足客戶的廣泛需求
　　創(chuàng)始人實(shí)控公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰合理
　　根據(jù)公司招股說明書，全球發(fā)售后，公司的創(chuàng)始人單記章先生持有公司7.75%的股份，為公司的單一最大股東。
　　公司研發(fā)的自有關(guān)鍵技術(shù)
　　在SoC芯片的架構(gòu)中，圖像信號(hào)處理器（ISP）和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（NPU）是兩大核心模塊。黑芝麻智能的NeuralIQISP技術(shù)為多攝像頭環(huán)境下的圖像處理提供了強(qiáng)大的支持，尤其在復(fù)雜光線條件下（如夜間、雨霧天氣等），依然能夠保證高質(zhì)量的圖像輸出。
　　黑芝麻智能的DynamAINPU架構(gòu)也展現(xiàn)了極強(qiáng)的計(jì)算能力。通過低功耗的專有ASIC結(jié)構(gòu)，DynamAI能夠高效處理來自多種傳感器的數(shù)據(jù)。其第三代DynamAINN甚至原生支持Transformer架構(gòu)，能夠在自動(dòng)駕駛的高階算法中實(shí)現(xiàn)端到端的深度學(xué)習(xí)推理。
　　盈利預(yù)測
　　核心假設(shè)：黑芝麻艙駕一體方案逐步快速放量，自動(dòng)駕駛產(chǎn)品解決方案業(yè)務(wù)強(qiáng)勢增長，貢獻(xiàn)主要增量。預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收分別為8.80、14.67、25.02億元，歸母凈利潤為-5.67、-1.82、4.15億元，毛利率分別為41.02%、41.06%、41.09%，EPS為-0.90、-0.29、0.66元。2025年4月7日收盤價(jià)為15.72港元，對(duì)應(yīng)2025-2027年P(guān)E為-15.57、-48.40、21.26倍；首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　車市需求不及預(yù)期，出現(xiàn)大幅度下滑。
　　競爭加?。汗驹谥悄荞{駛芯片領(lǐng)域面臨著英偉達(dá)、高通等國際芯片巨頭的競爭，以及越來越多的車企開始自主研發(fā)智駕芯片，市場競爭日益激烈會(huì)帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
　　供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)：公司流片供應(yīng)商存在一定程度的不確定風(fēng)險(xiǎn)。