>> 東吳證券-利通科技(832225)公司納入中石油一級物資供應(yīng)商，在油氣裝備核心零部件自主化進(jìn)程中取得關(guān)鍵進(jìn)展-250409
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
大小： |
715KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司納入中石油一級物資供應(yīng)商，產(chǎn)品涵蓋高壓鉆探膠管系列。2025年4月8日，公司宣布正式被納入中國石油天然氣集團(tuán)的一級物資供應(yīng)商體系，準(zhǔn)入產(chǎn)品涵蓋高壓鉆探膠管系列產(chǎn)品。中石油集團(tuán)對一級供應(yīng)商的遴選標(biāo)準(zhǔn)極為嚴(yán)苛，評審期間對公司整體情況、生產(chǎn)及檢驗設(shè)備的配置、技術(shù)研發(fā)實力、經(jīng)營業(yè)績、質(zhì)量管控體系、原材料及配件供應(yīng)鏈、物流效能及售后服務(wù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行了全方位評估，公司憑借在技術(shù)創(chuàng)新、資質(zhì)認(rèn)證、市場信譽等方面的優(yōu)勢，成功通過準(zhǔn)入項目評審，正式成為高壓鉆探膠管系列產(chǎn)品的一級物資供應(yīng)商。該項突破標(biāo)志著公司在高端能源裝備核心零部件領(lǐng)域的綜合實力獲得行業(yè)權(quán)威認(rèn)可，并在油氣裝備核心零部件自主化進(jìn)程中取得關(guān)鍵進(jìn)展。
橡膠軟管下游應(yīng)用廣闊，市場空間穩(wěn)步增長。1）工程機(jī)械：在大規(guī)模設(shè)備更新與行業(yè)筑底回升的共同驅(qū)動下，未來行業(yè)周期上行將為液壓軟管及總成生產(chǎn)企業(yè)提供可觀的市場需求。2）石油開采：化石能源巨大的市場需求為石油鉆采軟管提供了廣闊的市場，包括勘探、開采、運輸和加工全過程，2023年全球石油產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，我國全年原油產(chǎn)量達(dá)2.09億噸，同比增長2.1%，其中頁巖油產(chǎn)量突破400萬噸，再創(chuàng)歷史新高。3）其他領(lǐng)域：橡膠軟管具有柔韌性好、密封性強、耐高壓、耐高溫等優(yōu)點，廣泛應(yīng)用于海洋工程裝備、礦業(yè)開采、農(nóng)業(yè)機(jī)械、汽車、食品飲料等領(lǐng)域。Markets and Markets數(shù)據(jù)預(yù)測全球工業(yè)軟管市場將從2019年的128億美元增長至2024年的170億美元，CAGR+5.8%。
橡膠管業(yè)優(yōu)勢基本盤穩(wěn)健，縱向拓展材料與裝備服務(wù)。1）液壓軟管：打造大力神和超級大力神自主品牌，具有長壽命（配套使用利通接頭，使用壽命超過5年，質(zhì)保2年）、低彎曲（彎曲半徑低于DIN/SAE標(biāo)準(zhǔn)30%）、高壓力（超過DIN/SAE標(biāo)準(zhǔn)25%）特點，躋身中高端市場，實現(xiàn)了部分高性能國際知名品牌的進(jìn)口替代。2）工業(yè)軟管：大力推進(jìn)油氣田開采橡膠軟管智能制造，2021年推出超耐磨酸化壓裂軟管，顛覆傳統(tǒng)石油管鋼管設(shè)計理念，較鋼管成本節(jié)約70%、安裝效率提高2倍，帶動綜合毛利率由2021年25.78%上升至2023年的47.84%，未來有望持續(xù)受益于石油開采需求以及老舊軟管的更新需求。3）強鏈補鏈：聚焦超高壓產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)步推進(jìn)高分子材料（材料共混、材料改性、特種橡膠及橡塑制品等）、超高壓裝備及服務(wù)（超高壓HPP食品滅菌裝備及應(yīng)用服務(wù)、市政工程裝備、市政管網(wǎng)服務(wù)等）等業(yè)務(wù)布局。
盈利預(yù)測與投資評級：軟管主業(yè)穩(wěn)健，材料與裝備服務(wù)打開成長空間，調(diào)整2024~2026年歸母凈利潤為1.10/1.33/1.55億元（前值1.05/1.33/1.55億元），對應(yīng)最新PE為16.84/13.93/11.92x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：1）原材料供應(yīng)；2）市場開拓不及預(yù)期。3）市場競爭加劇。
|
|
