>> 浙商證券-國投智能(300188)2024年報點評：政企數(shù)字化業(yè)務(wù)高增，AI一體機有望打開協(xié)同空間-250409
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 400KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀,劉靜一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：
公司發(fā)布2024年年報，2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入17.69億元，同比下降10.82%；歸母凈利潤-4.15億元，扣非后歸母凈利潤-5.75億元。
單Q4而言，2024Q4實現(xiàn)營業(yè)收入8.72億元，同比下降29.31%；歸母凈利潤1.73億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，扣非后歸母凈利潤-1.92億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
點評：
電子數(shù)據(jù)取證業(yè)務(wù)邊際改善，數(shù)字政務(wù)與企業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)快速增長分業(yè)務(wù)看，公司公共安全大數(shù)據(jù)、電子數(shù)據(jù)取證、數(shù)字政務(wù)與企業(yè)數(shù)字化、新網(wǎng)絡(luò)空間安全分別實現(xiàn)營收6.72、7.11、2.78、1.07億元，同比變化分別為-23.3%、-6.49%、+31.07%、-20.15%。其中：
數(shù)字政務(wù)與企業(yè)數(shù)字化增速較快，我們認為受益于全資子公司國投云網(wǎng)定位于國投集團數(shù)字化業(yè)務(wù)服務(wù)平臺，整體承接國投集團數(shù)字化服務(wù)工作；
電子數(shù)據(jù)取證業(yè)務(wù)營收降幅進一步縮窄，且毛利率與2023年相比提升1.35pcts；
公共安全大數(shù)據(jù)和新網(wǎng)絡(luò)空間安全營收下滑較多，主要受到下游客戶預(yù)算縮減的影響。
推出企業(yè)級大模型一體機，聯(lián)合“天擎”企業(yè)大模型賦能智能辦公
為滿足政企用戶對大模型私有化部署的需求，公司推出國投智能大模型一體機全系列產(chǎn)品矩陣，涵蓋紀(jì)檢監(jiān)察、企業(yè)數(shù)字化、稅務(wù)、市場監(jiān)管等行業(yè)領(lǐng)域。一體機以國投智能自主研發(fā)的“天擎”企業(yè)大模型為基座，融合DeepSeek以及通義千問、豆包、Kimi、智譜AI等先進開源模型，產(chǎn)品基于信創(chuàng)軟硬件，為企業(yè)提供一站式的智能化解決方案。我們認為公司推出的一體機產(chǎn)品，可與公司數(shù)字政務(wù)與企業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)形成良好協(xié)同，驅(qū)動相關(guān)業(yè)務(wù)在2025年保持良好增長趨勢。
2025全面擁抱AI，確保AI技術(shù)工作全鏈條
根據(jù)公司2025年度經(jīng)營計劃，公司將推進AI技術(shù)深度融入公司運營的各個環(huán)節(jié)，充分發(fā)揮其賦能作用。其中：1）研發(fā)領(lǐng)域，借助AI技術(shù)提高研發(fā)效率，利用AI算法優(yōu)化產(chǎn)品性能，發(fā)布系列融合AI能力的新產(chǎn)品；2）營銷領(lǐng)域，利用AI技術(shù)探索精準(zhǔn)營銷；3）客戶服務(wù)領(lǐng)域，售前售后和培訓(xùn)等環(huán)節(jié)深度融入AI，形成快速響應(yīng)和服務(wù)能力。我們認為AI技術(shù)在公司內(nèi)外部場景的全面應(yīng)用有望助力公司實現(xiàn)降本增效，加速利潤修復(fù)。
盈利預(yù)測與估值
考慮到下游需求復(fù)蘇仍較為緩慢、公司毛利率短期承壓，我們下調(diào)此前盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入20.16、23.07、26.10億元，歸母凈利潤1.00、0.02、0.75億元。同時考慮到公司新業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)出較好的增長勢能，與國投集團的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放，長期我們看好公司業(yè)績的加速釋放，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)修復(fù)不及預(yù)期；市場競爭加劇導(dǎo)致價格下降；宏觀經(jīng)濟發(fā)生重大變化；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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