季報重點內容:
生產經營情況
1）銅
Kamoa-Kakula第一季度的銅產量接近創(chuàng)紀錄的133,120噸，環(huán)比減少0.52%，同比增長54.58%，預計季度產量將加速增長，3月份最后兩周的銅年產量超過630,000噸。
第一季度，一期、二期和三期選礦廠的礦石研磨量達到了創(chuàng)紀錄的372萬噸，并在三月底創(chuàng)下了日研磨51528噸礦石的紀錄。三期工程在本季度的礦石研磨量達到了創(chuàng)紀錄的151萬噸，這一記錄相當于每年610萬噸的年磨礦率，比三期選礦廠每年500萬噸的設計產能高出20%以上。一期和二期選礦廠在本季度的表現(xiàn)也非常出色，盡管三月上半月的停產檢修影響了運營。
三月份，Kamoa-Kakula一期、二期和三期選礦廠平均日產銅1,509噸，相當于年產量550,000噸。在第一期和第二期選礦廠完成維護后，銅產量在3月份的最后14天內增至創(chuàng)紀錄的平均每天1,732噸。這一生產記錄相當于年產量超過630,000噸，遠遠超過了2025年的指導目標。2025年3月28日還創(chuàng)下了日產1,919噸銅的出色記錄。
Kamoa-Kakula公司維持其52萬至58萬噸銅的年產量指導目標。
2）鋅
2025Q1，Kipushi選礦廠磨礦量達到創(chuàng)紀錄的151,403噸礦石，平均鋅品位達到創(chuàng)紀錄的32.5%，產出鋅精礦量達到創(chuàng)紀錄的42,736噸，鋅含量超過53%。
本季度的其他生產記錄包括一周內生產3,827噸鋅和24小時內生產743噸鋅，分別相當于年產量約200,000噸和270,000噸。
隨著年產量接近2025年180,000至240,000噸鋅精礦的指導范圍，預計Kipushi選礦廠的產能提升將持續(xù)到第二季度。此外，自2025年開始以來，選礦廠的平均回收率約為88%，精礦含鋅品位約53%。二月下旬，日產量提升至2,000噸的設計研磨率。預計在未來幾個月內，生產率和精礦回收率將進一步提高。
Kipushi礦山維持180,000至240,000噸鋅的年產量指導。在按計劃于2025年第三季度末完成去瓶頸計劃后，Kipushi的目標是將年產量提高到超過250,000噸精礦含鋅量。
電力情況
3月份，第一、第二和第三期項目運營所需的平均總電力在130至140兆瓦之間。月初，Kamoa-Kakula公司從國內生產的水力發(fā)電中獲取50兆瓦，從進口電力中獲取50兆瓦。其余所需電力來自現(xiàn)場柴油發(fā)電備用電源，裝機容量高達160兆瓦。
3月份，雙方簽署了一項協(xié)議，將通過贊比亞互聯(lián)線路進口的水力發(fā)電總量增加40%，從50兆瓦增至70兆瓦。新增的電力通過南部非洲電力聯(lián)營網絡從莫桑比克采購。Kamoa-Kakula的運營團隊預計，在未來幾天內，進口電力將進一步增至100兆瓦。電力的增加使Kamoa-Kakula的管理團隊有信心完成調試并開始啟動冶煉廠。冶煉廠的用電量預計將從首次精礦進料后的45兆瓦逐漸增加到滿負荷生產后的70兆瓦。
此外，Inga二期5號渦輪機的濕式調試預計將在第三季度開始，該渦輪機的水力發(fā)電能力為178兆瓦。一旦試運行完成，Kamoa-Kakula預計將獲得最初的額外50兆瓦水力發(fā)電量，隨著正在進行的電網改善計劃于2026年完成，水力發(fā)電量將增至178兆瓦。
另外，Kamoa銅業(yè)公司與肯尼亞內羅畢的CrossBoundaryEnergy簽署了一項購電協(xié)議(PPA)，將安裝一個220 MWp太陽能光伏(PV)系統(tǒng)和一個123 MVA / 526 MWh電池儲能系統(tǒng)(BESS)，為公司提供30 MW的持續(xù)電力。該電站將為Kamoa-Kakula的運營帶來30 MW的額外綠色電力基載。CrossBoundary Energy將出資、擁有和運營該工廠，而Kamoa銅業(yè)公司將是所生產電力的唯一承購商。最初的30兆瓦基載設施預計將于2025年第三季度開始建設，大約需要12個月才能完工。Kamoa-Kakula計劃隨著時間的推移進一步擴大現(xiàn)場太陽能設施，目標是將容量提高到120兆瓦，從而取代對現(xiàn)場備用柴油發(fā)電的需求。
冶煉廠
Kamoa-Kakula年產50萬噸粗銅冶煉廠的調試工作已經開始，預計將于下個月啟動。冶煉廠的初始加熱過程預計需要長達六周的時間，之后將開始第一批精礦進料。陽極銅的首次生產預計將在7月份進行。預計到年底，冶煉廠的產能將達到約80%。
正如之前所宣布的，在啟動冶煉廠之前，預計將有20,000至30,000噸銅精礦儲存在現(xiàn)場冶煉廠精礦儲存棚中。截至本季度末，Kamoa-Kakula持有約48,000噸未售出銅庫存，高于2024年底的30,000噸未售出銅庫存。在過去三個月增加的未售出銅庫存中，約20,000噸是冶煉廠投產前新儲存的精礦。剩余的未售出庫存大部分存放在附近的Lualaba銅冶煉廠，等待收費處理。Kamoa-Kakula的現(xiàn)場銅冶煉廠一旦完全投產，預計其回路中將儲存約17,000噸銅。
Kamoa-Kakula 95項目
Kamoa-Kakula一期和二期選礦廠的“95項目”計劃預計將使選礦廠的回收率從設計回收率87%提高到95%。該計劃的資本支出約為1.8億美元，預計將使年產量增加多達30,000噸銅，資本密集度達到行業(yè)領先的水平，即每噸銅6,000美元。
Kamoa-Kakula的95項目進展順利，已完成25%，并計劃于2026年第一季度完工。
風險提示
1）美聯(lián)儲政策收緊超預期，經濟衰退風險；
