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事件描述
　　近期，美國宣布將對中國商品征收104%關(guān)稅（其中包含“對等關(guān)稅”），同時特朗普宣布再提升對中國關(guān)稅至125%。
　　事件點評
　　美國對中國鋰電產(chǎn)業(yè)打壓從2022的IRA法案即開始，本次“對等關(guān)稅”為系列政策的加碼。我們測算預計對等關(guān)稅系列政策后，中國出口美國動力電池、儲能電池關(guān)稅分別是153%、136%（儲能26年提升至153%）。
　　美國是國內(nèi)鋰電池第一大出口地，2024年出口金額約153億美元。從結(jié)構(gòu)上看，由于國內(nèi)出口至美國市場以儲能電池為主，本次對儲能影響程度更大。我國鋰離子電池出口第一大市場為美國，出口額占比25%，假設(shè)最悲觀下這部分出口全部被替代，會失去約153億美金市場（按2024年數(shù)據(jù)）。從量上看，2024年國內(nèi)鋰電池出口占據(jù)總出貨量比例約16%，國內(nèi)鋰電池主要依賴內(nèi)需。
　　對全球鋰電供應鏈的影響。1）對日韓：中國或?qū)p少對美鋰電產(chǎn)品出口，美國部分需求短期或?qū)⒈蝗枕n等企業(yè)部分填充，但短期內(nèi)日韓電池企業(yè)難以完全替代國內(nèi)儲能產(chǎn)品。2）對美國：美國地區(qū)需求或?qū)⑤^多依賴于本土投資產(chǎn)能，雖提升了就業(yè)，但相比中國的生產(chǎn)成本更高，且制造效率也有劣勢。預計美國新能源車平價拐點推遲。3）對中國：美國加征對等關(guān)稅后，中國或?qū)p少對美鋰電產(chǎn)品出口，同時出口美國產(chǎn)品價格或?qū)⑸蠞q。
　　風險提示：
　　1.美國關(guān)稅政策繼續(xù)加碼以及相關(guān)政策的不確定性
　　2.下游新能源車和儲能需求增長低于預期；
　　3.上游原材料價格大幅波動，導致產(chǎn)業(yè)鏈盈利大幅波動。