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會議要點：連續(xù)暫停降息，放緩縮表
　　●連續(xù)2個月暫停降息，利率維持4.25%至4.50%，點陣圖維持2025年降息2次共50BP；
　　●放緩縮表，由600億降至400億美元/月，小幅寬松，屬鴿派信號；
　　●對滯脹存在擔憂，提出經(jīng)濟前景存在不確定性。
　　經(jīng)濟預測：下調(diào)GDP增速，上調(diào)通脹預期，滯脹擔憂增加
　　●關(guān)稅沖擊疊加高利率滯后效應：2025年美國實際GDP增速預期由2.1%下調(diào)至1.7%，將失業(yè)率由4.3%上調(diào)至4.4%；
　　●通脹預期源于關(guān)稅：2025年美國PCE增速由2.5%上調(diào)至2.8%，核心PCE增速由2.5%上調(diào)至2.7%。
　　后續(xù)展望
　　●在特朗普2.0政策，尤其是加征關(guān)稅的影響下，通脹預期抬升，是當前美聯(lián)儲降息的最大約束；
　　●美國經(jīng)濟、貨幣政策的兩種潛在演進路徑：
　　需求↓財政支出↓對通脹的收縮效果，強于關(guān)稅對通脹的推升，美聯(lián)儲6月或存降息空間；
　　關(guān)稅對通脹的推升，強于需求↓對通脹的收縮效果，美聯(lián)儲中期保持不降息。