>> 財信證券-晨會紀要-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大?。?/td>
| 598KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
袁闖 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
財信研究觀點
【市場策略】大盤延續(xù)全面反彈，消費板塊表現(xiàn)強勢
葉彬（S0530523080001）
一、市場層面
?。?）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)漲1.93%，收于4846.75點；代表藍籌股的上證指數(shù)漲1.16%，收于3223.64點；代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)漲1.09%，收于991.22點；代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲2.27%，收于1900.53點；代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)漲4.86%，收于1265.34點?？傮w來看，創(chuàng)新型中小企業(yè)風格跑贏，但硬科技板塊風格跑輸。
?。?）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)漲0.60%，收于2612.62點；代表大盤股的中證A100指數(shù)漲1.35%，收于3576.84點；代表中大盤股的滬深300指數(shù)漲1.31%，收于3735.12點；代表中盤股的中證500指數(shù)漲1.92%，收于5544.06點；代表小盤股的中證1000指數(shù)漲2.34%，收于5784.59點；代表小微盤股的中證2000指數(shù)漲3.12%，收于2318.56點?？傮w來看，小微盤股板塊風格跑贏，但超大盤股板塊風格跑輸。
?。?）分行業(yè)來看，商貿零售、紡織服飾、有色金屬漲幅居前，農林牧漁、公用事業(yè)、煤炭漲幅居后。
二、估值層面
截至目前，以日頻數(shù)據(jù)計算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為13.79倍，處于歷史后25.27%分位，市凈率（LF）估值為1.28倍，處于歷史后5.52%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為97.22倍，處于歷史后97.8%分位，市凈率（LF）估值為4.5倍，處于歷史后35.22%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為29.1倍，處于歷史后7.65%分位，市凈率（LF）估值為3.63倍，處于歷史后16.38%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為17.71倍，處于歷史后31.57%分位，市凈率（LF）估值為1.5倍，處于歷史后5.29%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為58.37倍，處于歷史后94.8%分位，市凈率（LF）估值為4.1倍，處于歷史后88.62%分位。
三、資金層面
萬得全A指數(shù)共有4948家公司上漲，共有382家公司下跌，其中漲停公司178家，跌停公司2家，全市場成交額16590.49億元，較前一交易日減少819.51億元。
四、市場策略
大盤延續(xù)全面反彈，消費板塊表現(xiàn)強勢。據(jù)財聯(lián)社消息，美國總統(tǒng)特朗普表示，已授權對不采取報復行動的國家實施90天的關稅暫停，全球股市迎來較大反彈。周四A股高開后全天震蕩，個股層面實現(xiàn)普漲，市場情緒進一步修復，但成交額較前一交易日小幅縮量。盤面上，大消費方向全面活躍，其中三胎、免稅、電商等多個細分領域漲幅靠前，消費電子板塊反彈，物流方向表現(xiàn)強勢。具體來看：
?。?）物流方向走強。據(jù)財聯(lián)社消息，4月9日，商務部有關負責人就《關于中美經(jīng)貿關系若干問題的中方立場》白皮書答記者問時表示，中國將繼續(xù)挖掘進口潛力，把中國超大規(guī)模市場打造成為世界共享大市場，為全球經(jīng)濟發(fā)展注入新動能；另外，中央周邊工作會議指出，深化發(fā)展融合，構建高水平互聯(lián)互通網(wǎng)絡，加強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈合作。在外部環(huán)境承壓的背景下，打通國內、包括周邊地區(qū)大循環(huán)的重要性凸顯，物流方向或成為市場聚焦度較高的方向，近期可持續(xù)關注該方向的投資機會。
（2）免稅店概念持續(xù)強勢。據(jù)財聯(lián)社報道，近日國家稅務總局發(fā)布《關于推廣境外旅客購物離境退稅“即買即退”服務措施的公告》，對離境退稅“即買即退”的主要內容、辦理流程和施行時間作出明確規(guī)定，將該項服務措施從多地試點推廣至全國。根據(jù)國家稅務總局貨物和勞務稅司解釋，“即買即退”最大的特色和亮點在于，將退稅環(huán)節(jié)提前，境外旅客在購物環(huán)節(jié)就能拿到退稅款，更加直觀地感受到退稅帶來的實惠，有利于旅客在購物現(xiàn)場領取退稅款用于再消費。在當前“貿易戰(zhàn)”的情況下，該政策結合“入境免簽政策”，將會較大程度吸引境外旅客來華旅行和購物，刺激國內消費市場，近期可持續(xù)關注免稅店概念的持續(xù)性。
總體來看，周四市場延續(xù)反彈趨勢，近五千只個股收紅，但全市場成交額有所下降，盤中反復震蕩也反映出當前點位具備一定壓力，后續(xù)大盤若無法重回放量態(tài)勢，指數(shù)層面可能維持震蕩趨勢，操作上可適當布局業(yè)績確定性較高的方向。
后續(xù)宏觀層面關注三個標志性信號：中美經(jīng)貿關系走向、存量政策落地和增量政策出臺的窗口期、AI應用端現(xiàn)象級產(chǎn)品何時出現(xiàn)。我們認為，在海外關稅戰(zhàn)再起、全球經(jīng)濟不確定性增加的背景下，A股將憑借投資環(huán)境的穩(wěn)定性、經(jīng)濟企穩(wěn)預期、相對低估值優(yōu)勢，成為全球避險資金的選擇，預計本輪A股市場調整的幅度不會特別大。在經(jīng)歷2024年924行情、2025年2-3月份的春季躁動行情后，投資者預期已經(jīng)明顯扭轉，增量資金將等待合適位置入場，這決定市場調整空間可能有限。疊加國內宏觀政策更加積極、經(jīng)濟數(shù)據(jù)或逐步企穩(wěn)，預計市場底部將呈現(xiàn)逐級抬升趨勢。近期具體關注方向：
?。?）政策支持的擴內需方向。特朗普“對等關稅”政策下，海外需求的不確定性增加，擴內需政策將為穩(wěn)定經(jīng)濟提供有力支撐。此前《政府工作報告》將“全方位擴大國內需求”位列2025年重點任務首位，可關注零售、三胎、白酒、美容護理、
|
|
