>> 財信證券-晨會紀要-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄒建軍,張雯婷 |
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財信研究觀點
【市場策略】滬指震蕩反彈，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍
葉彬（S0530523080001）
一、市場層面
（1）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)漲0.37%，收于5136.2點；代表藍籌股的上證指數(shù)漲0.38%，收于3348.44點；代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)漲0.16%，收于1024.38點；代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.09%，收于2101.88點；代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)漲0.42%，收于1276.43點?？傮w來看，創(chuàng)新型中小企業(yè)風格跑贏，但創(chuàng)新成長板塊風格跑輸。
（2）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌0.11%，收于2662.71點；代表大盤股的中證A100指數(shù)跌0.09%，收于3725.52點；代表中大盤股的滬深300指數(shù)漲0.01%，收于3887.68點；代表中盤股的中證500指數(shù)漲0.60%，收于5892.85點；代表小盤股的中證1000指數(shù)漲0.53%，收于6259.48點；代表小微盤股的中證2000指數(shù)漲0.89%，收于2536.67點?？傮w來看，小微盤股板塊風格跑贏，但超大盤股板塊風格跑輸。
?。?）分行業(yè)來看，醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、國防軍工漲幅居前，汽車、計算機、家用電器跌幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為14.26倍，處于歷史后28.51%分位，市凈率（LF）估值為1.33倍，處于歷史后9.16%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為99.8倍，處于歷史后98.19%分位，市凈率（LF）估值為4.65倍，處于歷史后43.42%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為31.93倍，處于歷史后11.94%分位，市凈率（LF）估值為3.98倍，處于歷史后23.02%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為18.55倍，處于歷史后38.16%分位，市凈率（LF）估值為1.58倍，處于歷史后9.42%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為61.28倍，處于歷史后96.46%分位，市凈率（LF）估值為4.3倍，處于歷史后91.36%分位。
三、資金層面
萬得全A指數(shù)共有3849家公司上漲，共有1403家公司下跌，其中漲停公司65家，跌停公司21家，全市場成交額11527.82億元，較前一交易日減少905.11億元。
四、市場策略
滬指震蕩反彈，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍。周二大盤沖高回落，滬指收漲，其余兩大指數(shù)微跌。盤面上，個股漲多跌少，但成交額小幅縮量。市場熱點較多，其中醫(yī)藥板塊集體走強，創(chuàng)新藥方向漲幅靠前，另外可控核聚變概念盤中活躍，電力板塊表現(xiàn)相對較好；而金融科技、機器人、算力、軟件開發(fā)等方向則出現(xiàn)調(diào)整。具體來看：
（1）醫(yī)藥板塊走強。據(jù)財聯(lián)社報道，近期醫(yī)藥板塊利好政策密集出臺，具體包括：國務院國資委鼓勵國有企業(yè)在生物醫(yī)藥等領(lǐng)域開展并購重組；國家藥監(jiān)局綜合司近日公開征求《關(guān)于優(yōu)化全生命周期監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展的舉措（征求意見稿）》意見；國家醫(yī)保局召開優(yōu)化醫(yī)藥集采工作研討會，市場預期會議可能推進藥品集采優(yōu)化細則。醫(yī)藥板塊具備估值偏低、業(yè)績穩(wěn)定的特點，疊加事件催化，近期在當前震蕩的市場環(huán)境下持續(xù)活躍，近期可持續(xù)關(guān)注。
?。?）可控核具備概念活躍。據(jù)中核集團消息，新一代人造太陽“中國環(huán)流三號”首次實現(xiàn)原子核和電子溫度均突破一億度，綜合參數(shù)大幅躍升，中國可控核聚變技術(shù)取得重大進展。同時據(jù)財聯(lián)社報道，今年以來，聚變新能(安徽)、中國科學院等離子體所等公司的項目招標工作進入加速階段，累計招標已超過46項?？煽睾司圩兏拍钤谙嚓P(guān)技術(shù)突破利好下，近期同樣有著不錯的持續(xù)，但近期總體漲幅較大，可等待回調(diào)后再擇機關(guān)注。
總體來看，周二市場有所回暖，不過在成交量持續(xù)低迷的背景下，總體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。目前市場還是以觀望情緒為主，大盤或延續(xù)震蕩筑底趨勢，在市場未出現(xiàn)明顯回暖信號之前，資金風險偏好難以有效改善，操作上建議謹慎為主，靜待指數(shù)出現(xiàn)明確企穩(wěn)信號后，再擇機尋找進場機會。
整體來看，4月份，市場將從“流動性、政策驅(qū)動”逐步轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟基本面驅(qū)動”，操作層面保持適當謹慎，短期以控制倉位為主，靜待市場指數(shù)企穩(wěn)，可適當關(guān)注低位的高股息防守板塊及避險的貴金屬板塊。中國科技股中長期向上邏輯基本確定，中期可關(guān)注科技股的低吸機會：
（1）高股息板塊。隨著后續(xù)無風險收益率低位震蕩、保險等機構(gòu)資金加大入市比例、資產(chǎn)荒效應持續(xù)，預計A股高股息板塊仍有持續(xù)配置的價值，可逢低關(guān)注銀行、煤炭、公用事業(yè)等方向。此外，從1-2月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤來看，央國企的業(yè)績表現(xiàn)或相對亮眼。
（2）貴金屬板塊。當前，由貿(mào)易保護主義、地緣政治事件帶來的全球經(jīng)濟不確定性增加，全球避險資產(chǎn)需求上升；同時，特朗普政策不確定性帶來美國經(jīng)濟增速放緩的預期升溫，美聯(lián)儲緊縮政策邊際放緩，再加上歐洲開啟財政政策自主進程，美元走弱預期上升，這些因素都將支撐黃金價格的上行。近期黃金價格再創(chuàng)歷史新高，可逢低布局黃金類ETF以及黃金類股票。
?。?）政策支持的擴內(nèi)需方向。《政府工作報告》將“全方位擴大國內(nèi)需求”位列2025年重點任務首位，并安排超長期特別國債3000億元用于以舊換新
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