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核心觀點：“對等關(guān)稅”政策或?qū)⑦M一步影響全球產(chǎn)業(yè)格局，加速我國科技自立、自主可控進程，看好國產(chǎn)軟件和國產(chǎn)硬件等市場的發(fā)展機遇。
　　美國實行“對等關(guān)稅”，我國自主可控產(chǎn)業(yè)進入新階段
　　4月2日，特朗普簽署行政令對多國實施“對等關(guān)稅”，中國疊加稅率達54%；4月4日，中方堅決反制美國加征的“對等關(guān)稅”，宣布對原產(chǎn)于美國的所有進口商品加征34%關(guān)稅。中美之間貨物流通關(guān)稅的增加或?qū)?dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生變化，也將加速我國自主可控進程。未來，我國自主可控產(chǎn)業(yè)將逐步深化至業(yè)務(wù)核心、范圍將擴大至區(qū)縣和民營企業(yè)、國產(chǎn)軟硬件產(chǎn)品和生態(tài)將不斷加強。
　　關(guān)稅對軟件的影響：模型自主趨勢不變，基礎(chǔ)軟件/工業(yè)軟件自替代空間大
　　我國大模型產(chǎn)業(yè)持續(xù)加快追趕，目前DeepSeek、通義千問、字節(jié)豆包等模型能力不斷提升，未來模型自主和模型迭代進程將持續(xù)。此外，基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件、辦公軟件和應(yīng)用軟件在歷經(jīng)多年信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推進后，也將受到本次“關(guān)稅”影響使得國產(chǎn)化進程加速?；A(chǔ)軟件方面，我國以鴻蒙/歐拉代表的操作系統(tǒng)、以華為/阿里等為主的數(shù)據(jù)庫軟件產(chǎn)品和生態(tài)不斷增強；ERP/PLM/MES領(lǐng)域國產(chǎn)廠商包括金蝶/用友等逐步發(fā)力中高端市場；EDA/CAD/CAE領(lǐng)域華大九天/中望軟件等也有望通過收并購等方式加速擴張。
　　關(guān)稅對硬件的影響：芯片國產(chǎn)化將加速，國產(chǎn)算力增長空間大、韌性強
　　2024年，英偉達和Intel中國區(qū)營收分別為171億美元和155億美元，我國CPU領(lǐng)域，海光信息/鯤鵬/飛騰信息等可以對標(biāo)國際領(lǐng)先水平；GPU領(lǐng)域，昇騰/寒武紀/海光信息等產(chǎn)品持續(xù)加速迭代，客戶需求也實現(xiàn)顯著增長。我國互聯(lián)網(wǎng)、政府等行業(yè)資本開支具備較強的增長韌性，2024年阿里、騰訊資本開支分別725、767億元，占營收的比僅為10%左右，對比海外微軟、Meta資本開支占收入比已達到20~30%。隨著CPU和GPU的國產(chǎn)替代逐步深化，服務(wù)器、IDC、液冷、電源等算力關(guān)鍵細分的產(chǎn)品、客戶、供應(yīng)鏈等方面也將隨之改變，增長韌性有望進一步增強。
　　投資建議：“對等關(guān)稅”政策或?qū)⒂绊懭虍a(chǎn)業(yè)格局，加速我國科技自立、自主可控進程，維持對計算機行業(yè)“推薦”評級。
　　相關(guān)標(biāo)的
　　1）自主可控-軟件：
　　①基礎(chǔ)軟件：中國軟件、太極股份、達夢數(shù)據(jù)、航天軟件、星環(huán)科技、誠邁科技、麒麟信安、海量數(shù)據(jù)、東方通、卓易信息；
　?、诠芾碥浖河糜丫W(wǎng)絡(luò)、金蝶國際、中國軟件國際、賽意信息、漢得信息、泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠互聯(lián)；
　?、酃I(yè)軟件：華大九天、概倫電子、廣聯(lián)達、寶信軟件、中望軟件、中控技術(shù)、索辰科技、浩辰軟件；
　?、苻k公軟件：金山辦公、彩訊股份、福昕軟件、萬興科技、合合信息、三六零；
　　⑤垂直行業(yè)軟件：萊斯信息、電科數(shù)字、宇信科技、恒生電子、新開普、科大訊飛、軟通動力、國投智能、博思軟件、航天信息、稅友股份、衛(wèi)寧健康、盛視科技、托普云農(nóng)；
　?、藁Ｐ停嚎拼笥嶏w。
　　2）自主可控-硬件
　?、?nbsp;CPU/GPU：海光信息、中國長城、寒武紀、龍芯中科；
　?、诜?wù)器：中科曙光、神州數(shù)碼、烽火通信、廣電運通、拓維信息、浪潮信息、華勤技術(shù)、紫光股份；
　?、?nbsp;IDC：云賽智聯(lián)、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、科華數(shù)據(jù)、潤澤科技、萬國數(shù)據(jù)、大位科技、朗科科技；
　　④液冷：飛榮達、申菱環(huán)境、英維克；
　?、蓦娫矗簹W陸通、麥格米特、中國長城；
　?、捱吘売嬎悖壕W(wǎng)宿科技、順網(wǎng)科技、中科創(chuàng)達、云天勵飛。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟影響下游需求、大模型產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、市場競爭加劇、中美博弈加劇、相關(guān)公司業(yè)績不及預(yù)期，各公司并不具備完全可比性，對標(biāo)的相關(guān)資料和數(shù)據(jù)僅供參考。