>> 華泰證券-金鉬股份(601958)鉬業(yè)龍頭，仍具備紅利股屬性-250412
| 上傳日期： |
2025/4/12 |
大?。?/td>
| 499KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李斌 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司2024年實現營收135.71億元（yoy+17.68%），歸母凈利29.83億元（yoy-3.76%），與業(yè)績快報預告的基本一致（30.00億元），且基本符合我們的預期（31.19億元）。2024Q4實現營收34.73億元（qoq-0.89%），歸母凈利7.88億元（qoq+14.49%）。公司為鉬產業(yè)鏈龍頭，并具備“紅利股”屬性，維持“增持”評級。
公司2024Q4歸母凈利環(huán)比增加1億元
2024Q4公司歸母凈利環(huán)比+1億元/14.49%。生產經營方面，2024Q4毛利環(huán)比+1.2億元，但鉬精礦價格僅環(huán)比小幅+0.21%至3692元/噸度（Wind），我們判斷2024Q3-4均受到季節(jié)間鉬產品原料自給率波動影響。期間費用方面，研發(fā)費用環(huán)比+0.8億元（+95%）、營業(yè)外支出+1.3億元（+57338%）；投資收益+0.9億元（+680%）、管理費用-0.6億元（-33%）。
公司為鉬產業(yè)鏈龍頭，資源豐富
公司是行業(yè)領先的鉬產品供應商，從事鉬系列產品的生產、銷售、研發(fā)及鉬相關產品貿易經營業(yè)務，生產鉬爐料、鉬化工、鉬金屬深加工三大系列品質優(yōu)良的各類產品。公司掌控世界六大原生鉬礦床之一的金堆城鉬礦（剩余服務年限33年）和汝陽東溝鉬礦（剩余服務年限52年），同時參股安徽金沙鉬業(yè)和吉林天池鉬業(yè)，強大的資源保障能力為公司發(fā)展筑牢根基。
公司仍具備“紅利股”屬性
公司發(fā)布2024年利潤分配方案，宣布每股派發(fā)現金紅利0.40元（含稅），對應分紅率43.27%，延續(xù)高分紅風格。自公司2008年上市以來，公司累計分紅103億元，平均分紅率68.97%。此外，公司基于對自身價值的認可及未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心等，于2025年4月9日增持0.062%股份。
維持“增持”評級
公司2024年鉬加工產品產量有所增長，鉬鐵/鉬酸銨/鉬粉分別同比增長21.6%/11.4%/12%。展望未來，公司有望繼續(xù)釋放產能，我們上調公司2025-2027年營收至149/160/171億元（2025-2026年較前值上調幅度15%/18%）；但加工產品利潤貢獻相對有限，僅上調公司2025-2027年歸母凈利至31.39/32.44/33.57億元（2025-2026年較前值上調幅度0.13%/2.83%）?？杀裙?025年平均PE 11.6X，考慮到公司為鉬產業(yè)鏈龍頭，并具備“紅利股”屬性，給予公司25年13.3XPE（溢價15%），測算目標價12.92元（前值13.82元，基于25年PE 14.2X）。
風險提示：鉬下游需求不及預期、鉬供給超預期釋放。
|
|
