>> 國(guó)金證券-公募港股&QDII基金專題：科技互聯(lián)網(wǎng)&消費(fèi)創(chuàng)新藥，捕捉港股二階機(jī)遇-250412
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
大小： |
12093KB |
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pdf 共61頁(yè) |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊舒 |
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由于港股的“A含量”較高、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺性凸顯，率先受益于DeepSeek“中國(guó)Al主題敘事”驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)值重估行情。至25年3月下旬，市場(chǎng)對(duì)科技股和A敘事的情緒鈍化，疊加4月初特朗普全面征收關(guān)稅、海外風(fēng)險(xiǎn)大增，港股進(jìn)入從估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驗(yàn)證的“行情二階段”︰市場(chǎng)一方面等待新的Al敘事;另一方面，關(guān)注點(diǎn)或擴(kuò)散至有基本面支撐、受關(guān)稅影響較小或困境反轉(zhuǎn)的投資方向。重點(diǎn)關(guān)注∶1)科技:業(yè)務(wù)重心主要在國(guó)內(nèi)的部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭，受關(guān)稅沖擊相對(duì)較輕，且坐擁高質(zhì)量私域數(shù)據(jù)、豐富的終端應(yīng)用場(chǎng)景，有望打造盈利增長(zhǎng)第二曲線;龍頭企業(yè)財(cái)報(bào)各有亮點(diǎn)、軔性較強(qiáng);消費(fèi)電子受益A硬件創(chuàng)新、以舊換新政策驅(qū)動(dòng)。2)消費(fèi):25年或?qū)⑷〈隹诔蔀槔瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要抓手，提振消費(fèi)位列政府十大主要任務(wù)之首。港股集中了國(guó)潮、盲盒、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)平臺(tái)、文旅及服務(wù)消費(fèi)等“新型消費(fèi)”標(biāo)的，填補(bǔ)A股結(jié)構(gòu)性空白。3)創(chuàng)新藥:以授權(quán)許可交易為主要融資渠道和出海方式，未被關(guān)稅摩擦波及，隨著政策紅利釋放、全球流動(dòng)性環(huán)境改善，有望迎來黃金期
科技指數(shù)基金精選:1）科技主題可關(guān)注“中證港股通科技指數(shù)”，相對(duì)其他指數(shù)更全面涵蓋科技各領(lǐng)域，且個(gè)股權(quán)重上限適中、保留指數(shù)彈性;基金可關(guān)注【景順長(zhǎng)城中證港股通科技ETF(51393)】，成立時(shí)間較久且規(guī)模較大，相對(duì)基準(zhǔn)年化跟蹤誤差偏低，一季度收益29%，在30只港股科技指數(shù)型基金中排名第一。2)互聯(lián)網(wǎng)主題可優(yōu)選“中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)”，不含中概股從而一定程度避免中美關(guān)稅緊張局勢(shì)的牽連;基金可關(guān)注【富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF (159792)】，成立時(shí)間久且規(guī)模較大，一季度漲幅23%，躋身同業(yè)前1/3。
消費(fèi)指數(shù)基金精選:“中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)”為消費(fèi)科技雙輪驅(qū)動(dòng)，更能體現(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)力，基金可關(guān)注跟蹤誤差較小的【華夏中證港股通消費(fèi)主題ETF(513230)】。
創(chuàng)新藥指數(shù)基金精選:可關(guān)注子行業(yè)以其他生物制品、生物/化學(xué)制藥的中上游及原料藥為主，創(chuàng)新和藥品屬性更強(qiáng)的“恒生創(chuàng)新藥指數(shù)”、“國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)”﹔基金可關(guān)注唯一跟蹤“恒生創(chuàng)新藥指數(shù)”的Q1【[華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF(52050)】，跟蹤誤差較小，一季度漲幅30%領(lǐng)先;在掛鉤“國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)”的基金中可關(guān)注跟蹤誤差相對(duì)較小的【銀華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF(159567)】，該基金運(yùn)作剛滿一年，一季度收益接近28%。
主動(dòng)基金精選:綜合考量勝率情況及各基金側(cè)重投資領(lǐng)域，精選出以下基金經(jīng)理及其代表產(chǎn)品:
√科技方向:專注港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、上漲彈性優(yōu)越的【嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)(011924)-王鑫晨&王貴重】。
√科技+消費(fèi)+創(chuàng)新藥+其他方向:科技消費(fèi)紅利三大資產(chǎn)動(dòng)態(tài)調(diào)配的〔富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)(05847-寧君】，熊市抗跌優(yōu)勢(shì)明顯;上漲環(huán)境中勝率領(lǐng)先的互聯(lián)陽+黃金【匯豐晉信港股通雙核策略(07291-鄭小兵】﹔醫(yī)藥+科技消費(fèi)、把握中長(zhǎng)期投資價(jià)值+困境反轉(zhuǎn)的【華安滬港深機(jī)會(huì)(O4263-陸秋淵&盛驊】﹔地產(chǎn)金融醫(yī)藥科技消費(fèi)的【華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深(003413)-何琦】。
√消費(fèi)方向:港股A股中概美股多元市場(chǎng)靈活調(diào)整的【宣國(guó)全球消費(fèi)精選(012060-彭陳晨】﹔轉(zhuǎn)型為專注“新消費(fèi)新業(yè)態(tài)”的【廣發(fā)滬港深新機(jī)遇(0L764)-李耀柱]。此外港股消費(fèi)與A股消費(fèi)形成互補(bǔ)，港股匯聚高彈性的新消費(fèi)賽道，A股的傳統(tǒng)消費(fèi)估值重估機(jī)會(huì)亦可期，可通過AH基金實(shí)現(xiàn)差異化配置;可優(yōu)選消費(fèi)主題A+H基金【富國(guó)消費(fèi)精選30(010409)-周文波】。
√創(chuàng)新藥方向:可關(guān)注QDII基金【易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)(08284-楊楨霄】，以嚴(yán)肅醫(yī)療領(lǐng)域?yàn)榉较?、以?chuàng)新藥為重點(diǎn)，自下而上選擇在全球具競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)企業(yè)，以及海外位居全球創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械領(lǐng)域前沿的公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示:基金相關(guān)信息及數(shù)據(jù)僅作為基金研究使用，不作為募集材料或者宣傳材料。本文涉及所有基金歷史業(yè)績(jī)約不代表未來表現(xiàn)。海外貨幣政策路徑。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、刻激政策落實(shí)情況。
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