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本周債市前半周受關(guān)稅沖擊影響，上漲空間預(yù)期打得較滿。后半周整體行情高位震蕩，同時(shí)曲線階段性走陡。
　　周中美國(guó)暫停征收關(guān)稅90天，但提高對(duì)中國(guó)關(guān)稅至125%且立即生效。中國(guó)反制，同時(shí)表示后續(xù)若美方再增加關(guān)稅因沒有實(shí)際意義而不予理睬。
　　在出口壓力倍增與內(nèi)需待提振的背景下，央行對(duì)于債券收益率下行的容忍度增加，且投資者對(duì)于降準(zhǔn)降息的預(yù)期升溫，整體貨幣政策端影響偏多頭。人民幣匯率周內(nèi)先走貶值再走強(qiáng)。
　　預(yù)計(jì)中央將出臺(tái)一系列刺激政策，短期或擾動(dòng)市場(chǎng)但不改二季度經(jīng)濟(jì)偏弱格局。就算關(guān)稅談判有所成效，利率的上行幅度也不會(huì)太大。增長(zhǎng)和通脹雙弱本就是基本面大背景，關(guān)稅是“催化劑”。
　　預(yù)計(jì)國(guó)債期貨短期或小幅回調(diào)，中期維持高位震蕩。前期觀點(diǎn)為反彈，在中美雙方數(shù)輪關(guān)稅落地后已兌現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　貨幣政策力度不及預(yù)期、權(quán)益市場(chǎng)情緒超預(yù)期