>> 申萬宏源-公用環(huán)保行業(yè)周報：虛擬電廠頂層設(shè)計出臺，東北亞氣價11個月新低-250414
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
大小： |
1921KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
傅浩瑋,王璐,莫龍庭 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
電力：虛擬電廠頂層設(shè)計出臺，利好虛擬電廠規(guī)范化、規(guī)?；?、市場化發(fā)展。近期國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《加快推進虛擬電廠發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出虛擬電廠發(fā)展總體要求到2027年全國虛擬電廠調(diào)節(jié)能力達到2000萬千瓦以上。到2030年全國虛擬電廠調(diào)節(jié)能力達到5000萬千瓦以上。此外《意見》還提出規(guī)范虛擬電廠的定義和定位、積極推動虛擬電廠因地制宜發(fā)展、持續(xù)提升虛擬電廠建設(shè)運行管理水平、完善虛擬電廠參與電力市場等機制等。虛擬電廠在歐美國家發(fā)展相對成熟，但在中國尚處于起步試點階段?！兑庖姟纷鳛槲覈讉€針對虛擬電廠的國家級專項政策，有助于統(tǒng)一虛擬電廠內(nèi)涵定義、健全市場機制、建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范體系，尤其可推動虛擬電廠從試點示范轉(zhuǎn)向全面商業(yè)化運營?！兑庖姟吠苿犹摂M電廠參與電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場。此外，虛擬電廠還可以提供多元綜合能源服務(wù)，如節(jié)能服務(wù)、能源數(shù)據(jù)分析、能源解決方案設(shè)計、碳交易相關(guān)服務(wù)等，催生更多元的商業(yè)模式及盈利路徑。
天然氣：弱現(xiàn)實需求及弱預(yù)期共振，全球氣價集體走跌。截至4月11日，美國HenryHub現(xiàn)貨價格為$3.44/mmBtu，周度環(huán)比跌幅14.80%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€33.50/MWh，周度環(huán)比跌幅8.77%。英國NBP現(xiàn)貨價格為82.50 pence/therm，周度環(huán)比跌幅7.82%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$11.8/mmBtu，周度環(huán)比下跌9.23%。LNG全國出廠價4552元/噸，周度環(huán)比跌幅1.06%。近期美國氣溫轉(zhuǎn)暖，天然氣產(chǎn)量居于高位，供需持續(xù)趨于寬松，美天然氣價格自高位持續(xù)回落。歐洲弱需求與弱預(yù)期共振，市場持續(xù)擔(dān)憂關(guān)稅對能源需求的下降，歐洲氣價持續(xù)下跌。在高庫存，弱需求情況下，東北亞LNG價格同樣大幅跟跌，本周東北亞LNG現(xiàn)貨價格下跌至近11個月的最低水平。
投資分析意見：1）電力：水電：大水電具有梯級聯(lián)調(diào)的增發(fā)效益，2024年底高蓄能保證今年發(fā)電能力，一季度業(yè)績有望取得開門紅，推薦川投能源、長江電力、國投電力、華能水電。綠電：綠電環(huán)境價值釋放，新能源全面市場化后風(fēng)電盈利能力更為穩(wěn)定，建議關(guān)注新天綠色能源、福能股份、中閩能源、龍源電力、華潤電力、三峽能源。核電：2022-2023核準(zhǔn)新增10臺機組，2024年核準(zhǔn)11臺再創(chuàng)新高，看好核電企業(yè)成長性，建議關(guān)注中國核電、中國廣核（A+H）?；痣姡喝萘侩妰r與輔助服務(wù)市場化定價等政策的連續(xù)出臺，有利于穩(wěn)定火電綜合盈利能力。燃料成本和財務(wù)費用還有下降空間，推薦申能股份、華電國際、建投能源。2）天然氣：降本+居民氣價改利好城燃公司盈利能力回升，推薦優(yōu)質(zhì)港股城燃企業(yè)新奧能源、香港中華煤氣、華潤燃氣、中國燃氣、昆侖能源。同時推薦產(chǎn)業(yè)一體化天然氣貿(mào)易商新奧股份、新天綠色能源、九豐能源、深圳燃氣。3）環(huán)保：受益化債+互換便利推進，關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健的高股息標(biāo)的，推薦洪城環(huán)境、永興股份、瀚藍環(huán)境、興蓉環(huán)境、軍信股份、粵海投資、綠色動力；歐盟生物航煤政策實施在即疊加UCO出口退稅取消，建議關(guān)注SAF標(biāo)的嘉澳環(huán)保、海新能科、鵬鷂環(huán)保，UCO原料端建議關(guān)注山高環(huán)能、朗坤環(huán)境。4）氫能：制氫環(huán)節(jié)：建議關(guān)注華電重工、華光環(huán)能；氫管網(wǎng)建設(shè)+儲氫環(huán)節(jié)：建議關(guān)注中泰股份、冰輪環(huán)境；燃料電池系統(tǒng)：建議關(guān)注億華通。
風(fēng)險提示：天然氣價格高波動風(fēng)險、國內(nèi)順價機制落地情況不及預(yù)期風(fēng)險、新能源發(fā)電業(yè)務(wù)環(huán)境價值兌現(xiàn)風(fēng)險、電價下降風(fēng)險
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