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目前工業(yè)硅交易的主要邏輯：
　　①現(xiàn)實(shí)2個(gè)月高顯性庫存，有機(jī)硅企業(yè)二季度維持聯(lián)合減產(chǎn)，多晶硅復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)在5月開始緩慢貢獻(xiàn)增量，總需求缺向上彈性，需要繼續(xù)擠出新疆小廠邊際產(chǎn)能、擠出大廠外購電。
　?、谥衅诳?，西南豐水期有剛性復(fù)產(chǎn)預(yù)期，則工業(yè)硅中期二季度仍有累庫壓力，所以豐水期之前要卡主西南的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，所以豐水期合約低估值也難有反彈動(dòng)力。
　?、酃I(yè)硅大廠聯(lián)合減產(chǎn)僅一家兌現(xiàn)，因過剩矛盾突出且供應(yīng)端啟停彈性高，市場對(duì)于大廠聯(lián)合減產(chǎn)帶來庫存持續(xù)去化的信心不強(qiáng)。方向上仍然維持偏空對(duì)待，若其他大廠落地聯(lián)合減產(chǎn)，行情或階段性轉(zhuǎn)震蕩，但仍無上漲驅(qū)動(dòng)，策略上建議繼續(xù)逢高空或賣虛值看漲期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：頭部大廠減產(chǎn)意愿；出臺(tái)相關(guān)能耗雙控政策、光伏供給側(cè)改革政策
　　目前多晶硅主要交易邏輯：
　?、賱傂怨┬璨顏砜?月仍處于多晶硅去庫預(yù)期最強(qiáng)的時(shí)間。但節(jié)奏上，下游的正反饋目前還是卡在硅片環(huán)節(jié)，因硅片仍有此前原料庫存，3月末的新簽單并未有做庫存意愿，硅片和電池片以銷定產(chǎn)且均為月度簽單，4月下旬的原料集中簽單需要5月組件接單和排產(chǎn)維持強(qiáng)預(yù)期持續(xù)向上正反饋，而5月處在搶裝末期，下游產(chǎn)業(yè)鏈整體心態(tài)偏謹(jǐn)慎。所以多晶硅現(xiàn)實(shí)強(qiáng)、但窗口期較短，全產(chǎn)業(yè)鏈低產(chǎn)能利用率在豐水期供應(yīng)修復(fù)及搶裝見頂回落后，過剩缺口易補(bǔ)。
　?、诮爽F(xiàn)實(shí)交割品供應(yīng)存在隱憂，4月進(jìn)入基本面預(yù)期最好的時(shí)間，中期搶裝預(yù)期見頂回落后正反饋持續(xù)性不強(qiáng)，當(dāng)下難深跌，但向上空間亦承壓，短多止盈窗口期短。策略上建議反彈空或賣虛值看漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：光伏行業(yè)自律政策實(shí)際執(zhí)行情況、供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)