>> 廣發(fā)證券-建筑行業(yè)周報：民爆礦服企業(yè)加速在疆布局、核電投資延續(xù)高增，繼續(xù)關(guān)注礦服、核電工程龍頭-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
大?。?/td>
| 1257KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
耿鵬智,喬鋼 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
新疆煤炭開采維持高景氣，民爆礦服頭部企業(yè)加速在疆布局。產(chǎn)能端：根據(jù)Wind，2024年原煤產(chǎn)量達4.45億噸，同比+19.86%。上游需求持續(xù)刺激礦服業(yè)務，根據(jù)中國民爆信息，21-24年，新疆民爆產(chǎn)品生產(chǎn)總值自21.04億元升至43.24億元，CAGR+27.14%,全國排名自第四位升至第一。上市公司加速布局，持續(xù)擴充新疆版圖。易普力長期布局新疆地區(qū)，2024年公司西北地區(qū)收入達37.17億元，占比達43.49%。廣東宏大先后收購新疆新疆有色冶金設計研究院有限公司、雪峰科技51%、21%的股權(quán)，持續(xù)擴大新疆地區(qū)業(yè)務。保利聯(lián)合明確新疆地區(qū)年產(chǎn)10萬噸以上生產(chǎn)能力發(fā)展目標。凱龍股份收購天寶化工，在新疆的民用爆炸物品產(chǎn)能從1.4萬噸增加至6萬噸。根據(jù)統(tǒng)計，江南化工/雪峰科技/易普力/凱龍股份/廣東宏大在新疆炸藥產(chǎn)能為17/11.75/10.6/6.01/3.6萬噸（統(tǒng)計時間跨度2023-2024年，廣東宏大數(shù)據(jù)未計入雪峰科技產(chǎn)能）。
年初核電投資延續(xù)高增態(tài)勢，中國核建新簽兩項核電重大合同。截至2025年3月1日，我國大陸地區(qū)核準待建核電機組13臺，當前仍有較多項目處于已核準未開工階段。核準持續(xù)高景氣疊加建設提速背景下，2025年初核電投資完成額延續(xù)高增趨勢。25M1-2，中國核電電源基本建設投資完成額181億元，同比+49%。訂單端，25Q1中國核建中核二三中標福建漳州核電廠3、4號機組BOP建設安裝項目、廣東太平嶺核電廠3、4號機組核島安裝工程項目。
25年專項債券項目審批權(quán)或?qū)⑾路胖敛糠质》?。根?jù)iFinD，截至3月31日，2025年新增專項債發(fā)行9602億元，同比+34%，凈融資額9005億元，同比+216%；3月單月新增專項債發(fā)行量3635億元，同比+57.5%；2025年第14周（2025.4.4-4.11）新增專項債發(fā)行量580億元，同比+278%，環(huán)比-56%。
投資建議：1.安全投資：涉安全領域投資關(guān)注核電建設-中國核建、礦業(yè)工程服務-易普力、高標農(nóng)田&水利-安徽建工、煤化工-中國化學/中石化煉化工程（H）、深海經(jīng)濟-華電科工/利柏特、新基建-中國通信服務（H）/太極實業(yè)。2.內(nèi)需逆周期：應對外部環(huán)境變化，預計提振內(nèi)需更加積極有為，關(guān)注中國交建、中國建筑、中國鐵建、浙江交科、隧道股份、四川路橋；3.工程出海：中資出海提速疊加新興市場投資提速，關(guān)注國際工程公司：中鋼國際、中材國際、北方國際、中工國際、中鋁國際。
風險提示：行業(yè)景氣度下行；海外訂單不及預期；資金到位不及預期。
|
|
