>> 中原證券-電力及公用事業(yè)行業(yè)月報：2月以來三峽水情回暖，陸豐核電1號機組全面開工-250226
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 1294KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳拓 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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投資要點：
行情回顧：2025年2月電力及公用事業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場。截至2025年2月25日，本期中信電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.58%，跑輸滬深300（2.84%）2.26個百分點。
煤炭量價情況
價：煤價下跌加劇。2025年2月25日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價為708元/噸，本月以來下跌5.98%，本年累計下跌7.45%。2025年2月25日，焦煤現(xiàn)貨領(lǐng)先價格為1022元/噸，本月以來下跌3.31%，本年累計下跌1.73%。
庫存：本月以來主流港口煤炭平均庫存大幅增長。2025年2月24日，主流港口煤炭庫存合計7499萬噸，本月以來增長646.6萬噸。
天然氣量價情況
價：本月以來國際天然氣價較大幅度上漲，國內(nèi)氣價小幅上漲。2025年2月24日，紐約商業(yè)交易所天然氣期貨收盤價（連續(xù)）為3.98美元/百萬英熱，本月以來上漲29.52%。2025年2月25日，中國液化天然氣出廠價格指數(shù)為4540元/噸，本月以來上漲6.20%。
長江三峽水情
根據(jù)長江三峽通航管理局數(shù)據(jù)，2025年2月25日，三峽入庫流量為7100立方米/秒，出庫流量為8510立方米/秒，2月以來三峽入、出庫日均流量較2024年同期日均流量分別增長13.36%、22.82%。
電力市場數(shù)據(jù)
2025年2月代理購電價格排名前三的分別是廣東（511.3/兆瓦時）、海南（489.734元/兆瓦時）、山東（473.6元/兆瓦時），分別較2025年1月價格上漲9.3元/兆瓦時、下跌15.6元/兆瓦時、上漲3.9元/兆瓦時；排名后三的分別是新疆（234.368元/兆瓦時）、蒙東（263.819元/兆瓦時）、甘肅（277.082元/兆瓦時），分別較2025年1月下跌25.58元/兆瓦時、上漲18.5元/兆瓦時、下跌58.45元/兆瓦時。
河南省月度電力供需情況
需求端：根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2025年1月，河南全省全社會用電量378.24億千瓦時，同比下降3.49%，增速較2024年12月份下降1.91個百分點
供給端：根據(jù)河南省統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年1月，全省發(fā)電量333.77億千瓦時，同比下降3.95%，增速較2024年12月份下降1.89個百分點。分發(fā)電類型看，2025年1月，水電11.98億千瓦時，同比增長18.57%，占比3.59%；火電242.78億千瓦時，同比下降12.06%，占比72.74%；風電49.15億千瓦時，同比增加24.98%，占比14.73%；太陽能29.86億千瓦時，同比增加35.7%，占比8.95%。
裝機容量：截至2025年1月底，全省裝機容量15072萬千瓦，同比裝機增加1021萬千瓦。其中水電裝機563萬千瓦，占比3.7%；火電裝機7423萬千瓦，占比49.3%；風電裝機2410萬千瓦，占比16%；太陽能裝機4489萬千瓦，占比29.8%；儲能裝機187萬千瓦，占比1.2%。
維持“強于大市”的投資評級?；谛袠I(yè)估值水平、業(yè)績增長預期及發(fā)展前景，維持電力及公用事業(yè)行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議持續(xù)關(guān)注盈利能力穩(wěn)健、高股息率的大型水電、核電企業(yè)。
風險提示：火電燃料成本波動風險；水電來水不及預期風險；新能源市場競爭加劇風險；市場化交易電價下滑風險；運營效率提升不及預期；成本管控不及預期；其他不可預測風險
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