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股指期貨市場(chǎng)概況
　　從整體表現(xiàn)來(lái)看，上周四大期指均有一定程度下跌，中證1000期指跌幅最大，幅度-6.03%，上證50期指跌幅最小，幅度為-2.40%。上周IF、IC、IM和IH主力合約貼水幅度均加深。IF、IC、IM和IH期指均為貼水狀態(tài)。
　　全部合約角度看，較上周而言，四大期指當(dāng)月、下月、當(dāng)季和下季合約的平均成交量均上升，其中IH上升幅度最大，為120.37%，IM上升幅度最小，為69.76%。四大期指上周最后一個(gè)交易日的合計(jì)持倉(cāng)量均下降，其中IC下降幅度最小，為-2.99%，IH下降幅度最大，為-9.37%。
　　基差水平方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當(dāng)季合約的年化基差率分別為-9.34%、-15.42%、-17.75%和5.01%，較上周最后一個(gè)交易日，IF、IC、IM和IH期指貼水幅度均有所加深。指數(shù)分紅影響已被定價(jià)較為充分，關(guān)注基差結(jié)構(gòu)變化展示的交易情緒指引。
　　跨期價(jià)差方面，截至上周四收盤，IF、IC、IM和IH新的當(dāng)月合約與下月合約的跨期價(jià)差率分別處在2019年以來(lái)的77.40%、88.10%、52.70%和93.40%分位數(shù)。四大期指新的當(dāng)月合約與下月、當(dāng)季、下季的價(jià)差率均不再集中于歷史分布左尾，恢復(fù)常態(tài)。
　　正向和反向套利空間上，以年化收益5%計(jì)算，剩余5個(gè)交易日，IF正反套新的當(dāng)月合約基差率需要分別達(dá)到0.33%和-0.48%。以年化收益5%計(jì)算，剩余22個(gè)交易日，IF正反套新的下月合約基差率需要分別達(dá)到0.77%和-1.41%。按照收盤價(jià)格看，目前IF存在反套機(jī)會(huì)。
　　分紅預(yù)測(cè)方面，根據(jù)我們的估算，滬深300指數(shù)、中證500、上證50指數(shù)和中證1000指數(shù)對(duì)4月主力合約的點(diǎn)位影響較小，對(duì)IF主力合約的影響點(diǎn)位為1.31，其余影響點(diǎn)位為0。
　　市場(chǎng)預(yù)期方面，在分紅影響趨弱和期指交易規(guī)則無(wú)變化的情況下，基差變化與投資者交易情緒的相關(guān)度較高。市場(chǎng)方面，上周美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)華加碼，中央?yún)R金稱將堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，多家央企宣布增持股票資產(chǎn)。
　　基差方面，受對(duì)等關(guān)稅影響，上周一開(kāi)盤情緒沖擊較大，IH和IF出現(xiàn)大幅貼水，之后隨著市場(chǎng)波動(dòng)降低，貼水逐漸收斂。當(dāng)前各品種基差均處于歷史低位，跨期價(jià)差為正，使用近月合約對(duì)沖性價(jià)比較高。預(yù)期后續(xù)增量資金入場(chǎng)和相關(guān)政策發(fā)布帶來(lái)盤面反彈，IH和IF基差有望回升。
　　近一周賣方策略觀點(diǎn)ChatGPT解析
　　在本次周報(bào)上，我們也匯總了4月11日至4月14日(截至19：00)發(fā)布的20多家賣方策略團(tuán)隊(duì)含市場(chǎng)觀點(diǎn)或者行業(yè)觀點(diǎn)的報(bào)告。并且讓大語(yǔ)言模型輔助我們匯總出賣方策略團(tuán)隊(duì)這個(gè)群體對(duì)于市場(chǎng)和行業(yè)方面的投資共識(shí)和分歧，給投資者提供參考。7家券商認(rèn)為A股短期可能已見(jiàn)底，內(nèi)需和國(guó)產(chǎn)替代行業(yè)相對(duì)占優(yōu),8家券商認(rèn)為穩(wěn)市措施和政策對(duì)沖預(yù)期升溫，市場(chǎng)信心有所企穩(wěn)。行業(yè)方面,對(duì)于內(nèi)需消費(fèi)、自主可控與國(guó)產(chǎn)替代及穩(wěn)高股息防御性板塊有一致性的看好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　以上結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，若歷史數(shù)據(jù)產(chǎn)生環(huán)境發(fā)生變化，可能出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn);因指數(shù)成分股變化，分紅點(diǎn)位預(yù)估可能出現(xiàn)偏差；本文所提煉的觀點(diǎn)，基于一定的提示詞產(chǎn)生，大語(yǔ)言模型輸出的結(jié)果可能隨著提示詞的變化而發(fā)生變化。