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“負利率”的起源和背景
　　全球“負利率”的起源
　　本文所探討的負利率專指名義負利率，即這一利率是名義上的負數。負利率的概念最早可以追溯到19世紀，德國經濟學家西爾沃格塞爾（Silvio Gesell）提出對持有現金征稅；
　　然而，負利率作為一種實際的貨幣政策工具，直到2008年全球金融危機后才開始被廣泛討論和實施；
　　全球首個實施負利率的國家是瑞典，爾后丹麥央行、歐洲央行、瑞士央行和日本央行也相繼開啟了負利率時代。
　　對貨幣政策的再思考
　　貨幣政策在現代經濟體系中具有極其重要的地位，其能夠通過調節(jié)貨幣供應量、利率等手段，實現物價穩(wěn)定、經濟增長、金融市場穩(wěn)定、國際收支平衡和就業(yè)促進等多重目標。2008年次貸危機，美聯儲采取了一系列前所未有的政策措施來應對危機，其行動在穩(wěn)定金融市場、防止經濟進一步衰退等方面都發(fā)揮了非常重要的作用。因此，貨幣政策是影響宏觀經濟的重要一環(huán)。
　　完善的金融市場，通常會根據經濟形勢、供求關系和風險狀況對相關信息快速定價。國債收益率曲線作為金融市場中最重要的無風險利率基準之一，國債市場往往也是政府融資和貨幣政策傳導的重要金融市場，理論上也會對當前的貨幣政策及預期進行定價。
　　因此，從歷史發(fā)展來看，我們發(fā)現多數時候市場利率對政策利率存在一定的提前反映，但是超預期超常規(guī)的貨幣政策則會領先于市場。比如瑞士央行2015年放開利率下限的決策，2008年11月美聯儲宣布量化寬松政策的消息。