>> 國信證券-政府債務周度觀察：二季度政府債供給壓力或邊際緩解-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志 |
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國債凈融資+新增地方債發(fā)行第14周（3/31-4/6）4758億，第15周（4/7-4/13）-2074億。截至第14周（3/31-4/6）廣義赤字累計3.0萬億，進度25.7%，超去年同期。
政府債凈融資第14周（3/31-4/6）5063億，第15周（4/7-4/13）-1086億。二季度政府債供給壓力或邊際緩解。由于4月國債到期量較高，國債4月凈融資或顯著下滑；此外一季度發(fā)行較多的特殊再融資專項債余量不到7000億。但關稅政策超預期或需要一定規(guī)模的財政擴張對沖，仍有加快特別國債落地為儲備政策做準備的可能。
國債第14周（3/31-4/6）凈融資3401億，第15周（4/7-4/13）-2725億。截至第14周（3/31-4/6）累計1.81萬億，進度27.1%。
地方債凈融資第14周（3/31-4/6）1663億，第15周（4/7-4/13）1639億。一季度累計2.6萬億。
新增一般債第14周（3/31-4/6）35億，第15周（4/7-4/13）70億。截至第14周（3/31-4/6）累計2791億，進度34.9%。
新增專項債第14周（3/31-4/6）1322億，第15周（4/7-4/13）580億。截至第14周（3/31-4/6）累計9602億，進度21.8%，超過去年同期。二季度發(fā)行計劃已披露2.02萬億，其中包括1059億新增一般債和9859億新增專項債。
特殊再融資債第14周（3/31-4/6）0億，第15周（4/7-4/13）1134億。截至第14周（3/31-4/6）累計1.34萬億，發(fā)行進度67%。
城投債第14周（3/31-4/6）凈融資-202億，第15周（4/7-4/13）預計-188億。截至本周城投債余額約10.6萬億。
風險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差，實際發(fā)行與計劃差異較大。
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