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在美國(guó)國(guó)債收益率上升、美元走弱以及貿(mào)易相關(guān)股市暴跌的背景下，倫敦現(xiàn)貨黃金逆勢(shì)上漲6.6%，達(dá)到3245.3美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。一些投資者可能會(huì)好奇，10年期美債收益率一周內(nèi)暴跌60個(gè)基點(diǎn)是否不足以對(duì)金價(jià)構(gòu)成威脅？若其繼續(xù)攀升至6%甚至7%，是否會(huì)打破黃金的上漲路徑，引發(fā)一輪暴跌？畢竟，黃金市場(chǎng)確實(shí)存在一些利空因素，例如鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)和飆升的實(shí)際利率。
　　然而，美債收益率的上升可能反而會(huì)為金價(jià)提供進(jìn)一步助力，原因如下：
　　 1.財(cái)政再融資壓力：4月末財(cái)政部季度再融資會(huì)議即將到來(lái)。如果為彌補(bǔ)財(cái)政融資缺口而增發(fā)附息國(guó)債，可能引發(fā)財(cái)政恐慌，美債投資者將要求更高的期限溢價(jià)以補(bǔ)償通脹風(fēng)險(xiǎn)。在這種環(huán)境下，美債收益率與黃金價(jià)格可能同時(shí)上升。
　　 2.美元流動(dòng)性崩潰：如果特朗普在關(guān)稅議程上繼續(xù)反復(fù)無(wú)常，可能會(huì)引發(fā)“資產(chǎn)價(jià)格下跌——贖回資產(chǎn)加劇流動(dòng)性壓力——進(jìn)一步拋售資產(chǎn)——資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下跌”的負(fù)反饋循環(huán)。在這種美元流動(dòng)性崩潰的情況下，黃金作為多元化的儲(chǔ)備資產(chǎn)，將成為比美債更好的避風(fēng)港。除非發(fā)生全球金融市場(chǎng)的“流動(dòng)性逃逸”事件（2020年3月），彼時(shí)才是“現(xiàn)金為王”，使得黃金失去吸引力。