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事件描述
　　近日，公司發(fā)布2024年年報(bào)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營收62.78億元，同比+23.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.30億元，同比+71.57%；扣非凈利潤9.55億元，同比+82.84%，業(yè)績符合預(yù)期。2024Q4，公司實(shí)現(xiàn)營收15.68億元，同比+2.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.68億元，同比+3.63%。
　　事件點(diǎn)評
　　光學(xué)元器件業(yè)務(wù)產(chǎn)品持續(xù)迭代，進(jìn)一步鞏固在客戶端的核心地位。2024年，公司光學(xué)元器件收入28.8億元，同比增長17.92%。增長主要來源：（1）微棱鏡模塊項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)迭代項(xiàng)目的量產(chǎn)，份額提升顯著，公司進(jìn)一步鞏固在大客戶端的核心地位；（2）涂布濾光片產(chǎn)品成功導(dǎo)入新技術(shù)，持續(xù)擴(kuò)大市場份額；（3）公司單反相機(jī)業(yè)務(wù)，不斷布局新產(chǎn)品與新客戶，持續(xù)保持較高的市占率，業(yè)績增長穩(wěn)健。光學(xué)元器件毛利率改善明顯，2024年36.3%，同比提升5.65個(gè)百分點(diǎn)。
　　薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)份額穩(wěn)步擴(kuò)大，積極布局海外交付能力。2024年，公司薄膜光學(xué)面板收入24.7億元，同比+33.69%。主要系：（1）公司不斷深化與北美大客戶合作，在提升手機(jī)端薄膜光學(xué)面板份額同時(shí)，實(shí)現(xiàn)終端品類全覆蓋；（2）積極開拓車載、智能穿戴、智能家居等非手機(jī)領(lǐng)域的產(chǎn)品應(yīng)用，在無人機(jī)、掃地機(jī)器人、運(yùn)動相機(jī)等項(xiàng)目持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。此外，公司啟動海外項(xiàng)目黃金線戰(zhàn)略規(guī)劃，布局海外交付能力。
　　車載HUD業(yè)務(wù)成績斐然，持續(xù)投入AR/VR業(yè)務(wù)。2024年公司HUD出貨量逼近30萬臺，市場份額穩(wěn)步增長，成功斬獲國內(nèi)外十余個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目定點(diǎn)。公司持續(xù)布局AR/VR業(yè)務(wù)，反射光波導(dǎo)作為公司一號工程，與頭部企業(yè)保持深度合作，目前已打通核心工藝，建設(shè)初步的NPI產(chǎn)線；衍射光波導(dǎo)深化與Digilens的合作，升級體全息產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)小批量商業(yè)級應(yīng)用出貨；同時(shí)啟動光機(jī)中所采用大量光學(xué)零組件產(chǎn)品的布局和研發(fā)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤為12.86/14.79/17.11億元；EPS分別為0.92/1.06/1.23元；對應(yīng)公司2025年4月10日收盤價(jià)17.6元，2025-2027年P(guān)E分別為19.0/16.5/14.3倍，維持“買入-A”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動和行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)集中風(fēng)險(xiǎn)、匯率和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)等。