>> 西南證券-天準(zhǔn)科技(688003)2024年年報點評：光伏業(yè)務(wù)拖累公司業(yè)績，PCB、半導(dǎo)體、域控業(yè)務(wù)持續(xù)突破-250414
| 上傳日期： |
2025/4/15 |
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| 1352KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
邰桂龍,周鑫雨 |
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事件：公司公布2024年報，2024年實現(xiàn)營收16.09億元，同比下降2.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.25億元，同比下降42.05%。其中2024Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.58億元，同比下降1.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.38億元，同比下降20.54%。
受光伏行業(yè)周期性影響，公司視覺檢測裝備實現(xiàn)下滑，其他業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)增長。2024年視覺測量裝備實現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元，同比增長6.31%；視覺檢測裝備實現(xiàn)營業(yè)收入5.23億元，同比下降13.94%；視覺制程裝備實現(xiàn)營業(yè)收入4.12億元，同比增長0.37%；智能駕駛解決方案實現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元，同比增長10.89%。其中視覺檢測裝備產(chǎn)品的收入下降，主要是受光伏行業(yè)周期波動影響，公司光伏硅片檢測分選設(shè)備收入同比下降25.85%，對應(yīng)毛利同比下降7978.75萬元，對公司整體凈利潤造成較大影響。公司消費電子、PCB、半導(dǎo)體、智能駕駛等業(yè)務(wù)板塊銷售收入均實現(xiàn)了增長，合計同比增長10.67%。
公司凈利率下滑較大，費用明顯增長。2024年公司綜合毛利率為41.17%，同比下降0.49個百分點，主要受光伏行業(yè)毛利率下滑影響，2024年視覺檢測裝備毛利率35.16%，同比下降3.85個百分點；公司凈利率為7.74%，同比下降5.31個百分點。2024年期間費用率為32.52%，同比增加3.09個百分點，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為10.36%/6.25%/15.57%/0.35%，分別同比增加0.13/1.26/1.59/0.11個百分點。
公司持續(xù)打造產(chǎn)品矩陣，PCB、半導(dǎo)體、域控制器等新業(yè)務(wù)逐步放量。①PCB業(yè)務(wù)：收入較2023年增長約50%，形成4個產(chǎn)品系列的完善業(yè)務(wù)布局，其中CO2激光鉆孔設(shè)備通過多家客戶的驗證，實現(xiàn)批量銷售。②半導(dǎo)體：公司參股的蘇州矽行半導(dǎo)體技術(shù)有限公司持續(xù)獲得重大進(jìn)展：首臺明場納米圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備面向65nm工藝節(jié)點TB1000已經(jīng)在客戶產(chǎn)線上使用；面向40nm工藝節(jié)點的TB1500明場檢測設(shè)備已完成多家客戶的晶圓樣片驗證；面向14-28nm工藝節(jié)點TB2000明場檢測設(shè)備目前也已完成廠內(nèi)驗證。③智能駕駛：公司在2024年與博世、立訊、華勤共同成為地平線新發(fā)布J6芯片平臺的首批四家量產(chǎn)合作伙伴，現(xiàn)已與眾多車企開展業(yè)務(wù)合作。2024年11月，公司率先正式發(fā)布專為人形機(jī)器人設(shè)計的高性能具身智能控制器-星智001，可支持實時運行端到端和大語言模型，大幅提升機(jī)器人的感知、操作和人機(jī)交互能力，并與數(shù)家主流機(jī)器人公司達(dá)成合作，開始批量出貨。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為1.64、1.98、2.30億元，對應(yīng)EPS分別為0.85、1.02、1.19元，未來三年歸母凈利潤保持23%的復(fù)合增長率，給予“持有”評級。
風(fēng)險提示：消費電子行業(yè)周期性波動風(fēng)險、半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)或不及預(yù)期、域控制器業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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