>> 申萬宏源-美年健康(002044)擬購買19家體檢機(jī)構(gòu)股權(quán)，發(fā)行股份助力規(guī)模擴(kuò)張-250415
| 上傳日期： |
2025/4/15 |
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| 501KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余玉君 |
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事件：4月14日晚，美年健康發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份的方式購買交易對方持有的衡陽美年84.00%股權(quán)、寧德美年81.00%股權(quán)、煙臺美年75.00%股權(quán)、煙臺美年福田49.00%股權(quán)、武漢奧亞52.81%股權(quán)、三明美年85.00%股權(quán)、肥城美年90.00%股權(quán)、南寧美元康69.86%股權(quán)、德州美年84.00%股權(quán)、安溪美年72.90%股權(quán)、連江美年82.00%股權(quán)、沂水美年80.50%股權(quán)、山東奧亞92.35%股權(quán)、廈門銀城美年81.00%股權(quán)及控股子公司鄭州美健47.37%少數(shù)股權(quán)、花都美年49.00%少數(shù)股權(quán)、安徽美欣42.46%少數(shù)股權(quán)、淄博美年49.00%少數(shù)股權(quán)、吉林昌邑美年48.05%少數(shù)股權(quán)。合計(jì)19家體檢機(jī)構(gòu)，此次交易完成后，上市公司將直接及間接持有包括衡陽美年在內(nèi)的18家體檢機(jī)構(gòu)100.00%及安溪美年90.00%股權(quán)。由于標(biāo)的公司的審計(jì)、評估工作尚未完成，本次交易的具體交易價格尚未確定。
收購進(jìn)一步增加控股門店，增厚上市公司業(yè)績。此次收購的19家機(jī)構(gòu)，2024年未經(jīng)審計(jì)的合計(jì)營業(yè)收入為5.05億，凈利潤為0.52億，凈利率達(dá)10.26%。上市公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.4億、歸母凈利潤0.25億，19家機(jī)構(gòu)的股權(quán)收購將進(jìn)一步增加上市公司控股門店數(shù)量，以及收入。
提質(zhì)增效，AI助力公司不斷壯大。公司2020年開啟全面轉(zhuǎn)型升級，構(gòu)建健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，2023年提出All in AI戰(zhàn)略。公司以AI為核心工具，搭建以扁鵲SAAS智慧體檢數(shù)字化管理平臺、AI技術(shù)和醫(yī)療大數(shù)據(jù)作為“3個支撐”的醫(yī)療質(zhì)量管理體系。重塑體檢全鏈條，鍛造出新服務(wù)新標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋檢前、檢中、檢后全流程。公司圍繞重點(diǎn)學(xué)科，推出一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，強(qiáng)化癌癥早篩體檢項(xiàng)目研發(fā)，滿足客戶深度體檢需求。公司借助技術(shù)更新持續(xù)發(fā)揮健康體檢服務(wù)優(yōu)勢，高客單價產(chǎn)品（如肺結(jié)節(jié)、腦睿佳）更具針對性和特色，疊加AI技術(shù)，銷量保持高增長。
盈利預(yù)測與估值：由于收購的機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)績尚未審計(jì)，并表時間也尚不明確，暫不調(diào)整上市公司盈利預(yù)測。公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)期分別為105.99、116.14、127.31億元，增速分別為-2.7%、9.6%、9.6%。歸母凈利潤2024-2026年預(yù)期分別為3.49、5.62、7.98億元，增速分別為-31.0%、61.2%、42.0%，2025-2026年對應(yīng)PE分別為38、27倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：醫(yī)療質(zhì)量風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，客流量增長不及預(yù)期的風(fēng)險，商譽(yù)減值風(fēng)險，連鎖化經(jīng)營帶來的經(jīng)營管理風(fēng)險，收購進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險。
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