>> 浙商證券-合合信息(688615)2024年報點評：全年經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，AI大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)持續(xù)打開B+C端空間-250416
| 上傳日期： |
2025/4/16 |
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| 441KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀,陶韞琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
4月15日，公司披露2024年報。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入14.38億元（YoY+21.21%），實現(xiàn)歸母凈利潤4.01億元（YoY +23.93%），公司整體經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。公司依托AI算法+大數(shù)據(jù)核心技術(shù)，持續(xù)迭代C端產(chǎn)品能力，并且持續(xù)拓展提升B端業(yè)務(wù)，未來有望保持經(jīng)營高質(zhì)量增長。
2024年公司整體經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，用戶生態(tài)持續(xù)成長
2024年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入14.38億元（YoY +21.21%），實現(xiàn)歸母凈利潤4.01億元（YoY +23.93%），扣非后歸母凈利潤為3.67億元（YoY +23.35%），整體保持良好增長。公司全年整體毛利率為84.28%（YoY +0.02pct），銷售/管理/研發(fā)費用率分別為29.84%/5.84%/27.15%，同比分別提升1.60pct、下降0.56pct、下降0.10pct。在用戶生態(tài)方面，截至2024年12月，公司主要C端產(chǎn)品月活達到1.71億（YoY +14.00%），累計付費用戶數(shù)達到743.92萬（YoY +22.45%）。
公司主營業(yè)務(wù)保持良好增長，商業(yè)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)毛利率大幅提升
在智能文字識別業(yè)務(wù)方面，2024年公司C端產(chǎn)品實現(xiàn)營收11.41億元（YoY+22.78%），毛利率為87.76%（YoY -1.39pct），其中掃描全能王和名片全能王兩款產(chǎn)品營收同比分別增長21.43%和15.78%，均保持良好增長；B端產(chǎn)品及服務(wù)實現(xiàn)營收7485.87萬元（YoY +11.32%），毛利率為62.32%（YoY +0.64pct）；
在商業(yè)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，公司C端產(chǎn)品實現(xiàn)營收6411.26萬元（YoY -9.32%），毛利率為91.52%（YoY +6.06pct）；B端產(chǎn)品及服務(wù)實現(xiàn)營收1.50億元（YoY+30.19%），毛利率為65.93%（YoY +8.82pct），商業(yè)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)毛利率同比實現(xiàn)大幅增長。
AI +大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)商業(yè)化加速推進，B端業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展
2024年公司積極擁抱AI應(yīng)用的重大行業(yè)機遇，持續(xù)迭代C端產(chǎn)品AI能力并提升用戶體驗。在文檔處理方面，基于多項AI功能，用戶能夠更加精準(zhǔn)便捷、高效的處理文檔，在閱讀、編輯、管理等方面提升用戶體驗；而在商業(yè)大數(shù)據(jù)C端產(chǎn)品方面，公司基于AI算法、NLP語義分析識別以及超大規(guī)模知識圖譜等技術(shù)，建設(shè)了一套自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)據(jù)資源，截至2024年底，啟信寶已匯集中國境內(nèi)超過3.4億家企業(yè)等組織機構(gòu)的實時動態(tài)商業(yè)大數(shù)據(jù)。
在B端業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司推出了文檔解析、智能文檔抽取等多款應(yīng)用，基于對多來源、多版式、多格式文檔的智能分類、解析、信息抽取等能力，幫助企業(yè)優(yōu)化非結(jié)構(gòu)化文檔相關(guān)數(shù)據(jù)治理，提升其數(shù)字化、智能化水平。解決方案深度切入多個行業(yè)，在國際結(jié)算、銀行函證、供應(yīng)鏈金融、券商臨柜業(yè)務(wù)等泛金融行業(yè)場景以及財務(wù)數(shù)字化、供應(yīng)鏈數(shù)字化等多場景中均實現(xiàn)了成熟應(yīng)用。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營收17.66/21.84/26.23億元，同比增長22.83%/23.66%/20.06%，歸母凈利潤分別達到4.84/5.82/7.08億元，同比增長20.73%/24.22%/21.63%，對應(yīng)EPS分別為4.84/5.82/7.08元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、技術(shù)升級迭代不及預(yù)期的風(fēng)險；2、核心技術(shù)泄露及知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險；3、核心人才流失風(fēng)險；4、管理能力不能適應(yīng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)險。
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