>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250415
| 上傳日期： |
2025/4/16 |
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| 1874KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1. 《杭州市建設(shè)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地實(shí)施方案(2025年版)(征求意見稿)》公開征求意見。其中提到，擬超前布局智算集群飛地。面向基礎(chǔ)大模型研發(fā)訓(xùn)練需求，在國家“東數(shù)西算”樞紐節(jié)點(diǎn)超前布局“算力飛地”，形成支撐自主大模型研發(fā)訓(xùn)練的服務(wù)能力。
2.美國商務(wù)部在兩份公告通知中表示，已開始調(diào)查“半導(dǎo)體和半導(dǎo)體制造設(shè)備”以及“藥品和藥品成分，包括成品藥”進(jìn)口對美國國家安全的影響。商務(wù)部針對半導(dǎo)體的調(diào)查范圍廣泛，將評估傳統(tǒng)芯片和尖端芯片的進(jìn)口情況。
3.據(jù)央視財(cái)經(jīng)14日援引外媒消息，全球多家大型養(yǎng)老基金宣布暫?；蛑匦略u估對美國的私人市場投資。他們表示，在美國穩(wěn)定下來之前，他們不會恢復(fù)對美投資。
4.美聯(lián)儲理事沃勒（Christopher Waller）周一在美國圣路易斯的一場活動上表示，特朗普的貿(mào)易政策對美國經(jīng)濟(jì)造成的通脹影響可能都是暫時性的。他說，如果關(guān)稅對通脹的影響較小，美聯(lián)儲在2025年下半年“非常有可能”考慮降息。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤近月合約反彈，遠(yuǎn)月小幅下跌。海關(guān)總署對美國煤炭征稅，基本封閉進(jìn)口美國煤炭可能性，前期對只加征15%關(guān)稅，疊加上周125%關(guān)稅，總計(jì)提高140%成本。去年進(jìn)口美國焦煤1066萬噸左右，今年1-2月進(jìn)口262萬噸，整體美國焦煤進(jìn)口量占比不大，雖后期幾乎無進(jìn)口美國煤炭可能，但其減量會輕易由國產(chǎn)煤和蒙煤替代，利多程度有限。從估值角度看，焦煤價格跌至目前，國內(nèi)煤礦壓力顯現(xiàn)，高成本煤礦減產(chǎn)，低成本煤礦業(yè)開始降本增效，繼續(xù)下行空間有限，但看不到太大向上驅(qū)動，需依靠超跌后給出的向上反彈空間。
【交易策略】
開采成本支撐下，焦煤繼續(xù)下行空間有限，在支撐位附近試多09合約，產(chǎn)業(yè)客戶可通過賣出看跌期權(quán)套保，JM09合約關(guān)注970-980元/噸支撐。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭第一輪提漲落地，近月合約反彈修復(fù)貼水，遠(yuǎn)月合約偏弱運(yùn)行，由于后期焦炭仍有提漲預(yù)期，預(yù)計(jì)2輪左右，或仍有上行空間。從基本面看，今年焦化廠利潤明顯好于去年，焦化廠可以將鋼廠提降壓力向煤礦傳導(dǎo)，但煤礦利潤被壓縮至極限，繼續(xù)向上游尋求利潤空間有限。鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，能保證近期雙焦需求。關(guān)稅利空導(dǎo)致急跌后，黑色整體有向上反彈可能，雙焦有望修復(fù)估值。
【交易策略】
利空情緒消化后，焦炭首輪提漲落地，鐵水產(chǎn)量高位，現(xiàn)貨仍有提漲可能，J2509合約關(guān)注1550-1560元/噸附近支撐，支撐位附近可繼續(xù)試多
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