>> 銀河證券-潔美科技(002859)2024年年報點評：營收穩(wěn)健增長，立足主業(yè)加強布局膜材料-250415
| 上傳日期： |
2025/4/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
錢德勝,高峰 |
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事件:公司披露2024年年報。2024年公司實現(xiàn)營收18.17億元，同比增長15.57%;歸母凈利潤為2.02億元，同比減少20.91%;扣非后歸母凈利潤為1.99億元，同比減少21.94%。
全年營收穩(wěn)定增長，研發(fā)投入增加拖累歸母凈利潤。2024年公司訂單量穩(wěn)步回升，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，高端客戶的份額提升,全年營收穩(wěn)定增長。下半年公司加快中高端離型膜的送樣測試及放量進度,加大新產(chǎn)品研發(fā)試制，研發(fā)投入較多，全年研發(fā)費用為1.72億元，同比增長85.50%，導致全年歸母凈利潤略有下滑。其中，Q4公司實現(xiàn)營收4.75億元，同比增長6.69%;歸母凈利潤為0.25億元，同比減少69.93%。
電子封裝材料在半導體封測客戶開拓上取突破性進展。2024年公司電子封裝材料實現(xiàn)營收15.71億元，同比增長13.09%，占總營收比重86.46%，是公司主要收入來源。報告期內(nèi)，公司加強對半導體封測領(lǐng)域客戶的開拓并取得突破性進展，實現(xiàn)對重點客戶的小批量供貨。生產(chǎn)方面,江西生產(chǎn)基地技改升級項目按計劃推進;菲律賓生產(chǎn)基地順利投產(chǎn)，已經(jīng)向主要客戶批量供貨;馬來西亞生產(chǎn)基地擴建項目已啟動建設(shè)。
自制基膜離型膜在日韓客戶進入批量導入階段。2024年公司電子級薄膜材料實現(xiàn)營收1.76億元，同比增長35.38%。離型膜方面，MLCC離型膜順利進入日韓系大客戶的批量供貨導入階段;在客戶端全面展開使用自制基膜離型膜產(chǎn)品的驗證及導入，在日韓客戶進入批量導入期,標志著公司在日韓客戶的中高端MLCC領(lǐng)域開始逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代。生產(chǎn)方面，公司廣東肇慶基地離型膜一期項目兩條線陸續(xù)投產(chǎn)，開始逐步量產(chǎn)供貨;天津生產(chǎn)基地順利進入項目主體施工階段。BOPET膜二期項目預(yù)計在2025年二季度開始試生產(chǎn)，投產(chǎn)后年產(chǎn)能將增加一倍以上。
收購柔震科技部分股權(quán)，加強在新能源領(lǐng)域布局。在流延膜領(lǐng)域,公司二期項目順利投產(chǎn)，總產(chǎn)能翻番，達6000噸/年。報告期內(nèi)，公司進一步向新能源電池正負極材料---復合集流體領(lǐng)域延伸,以3000萬元收購柔震科技56.83%的股權(quán)，此外公司承諾在取得柔震科技控制權(quán)后再增資3000萬，屆時公司對柔震科技的持股比例將達到58.99%。柔震科技專注于聚合物基金屬復合膜材料的研發(fā)與生產(chǎn)，下游客戶以消費類鋰電池、動力電池以及動力電池客戶為主,目前已與國內(nèi)外頭部電池企業(yè)及終端客戶開展深度合作，且是部分鋰電池客戶復合鋁箔的唯-批量供應(yīng)商。
投資建議:公司以電子薄型載帶為基礎(chǔ)，加快向光電膜材料領(lǐng)域延伸拓展，致力于成為全球電子元器件封裝制程所需耗材- *站式服務(wù)和整體解決方案提供商。預(yù)計公司2025至2027年實現(xiàn)分別實現(xiàn)營收22.0/26.0/35.0億元，同比增長21%/18%/35%，歸母凈利潤為2.78/3.31/4.87億元，同比增長37%6/19%6/47%,每股EPS為0.64/0.77/1.13元，對應(yīng)當前股價PE為28/23/16倍，維持“推薦”評級。
風險提示:下游需求恢復不及預(yù)期的風險;新增產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期的風險。
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