>> 東方金誠-2025年3月宏觀數(shù)據(jù)點評：內(nèi)需全面發(fā)力，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)“開門紅”-250416
| 上傳日期： |
2025/4/16 |
大?。?/td>
| 317KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王青,馮琳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：據(jù)國家統(tǒng)計局2025年4月16日公布的數(shù)據(jù)，2025年一季度GDP同比增長5.4%，增速與去年四季度持平，較2024年全年增速加快0.4百分點，超出市場普遍預(yù)期；2025年3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長7.7%，前值為5.9%；一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比實際增長6.5%，2024年全年累計同比為5.8%；3月社會消費品零售總額同比增長5.9%，前值為4.0%；一季度社會消費品零售總額累計同比增長4.6%，2024年全年累計同比為3.5%；2025年1-3月全國固定資產(chǎn)投資累計同比增長4.2%，前值為4.1%，2024年全年累計同比增長3.2%。
基本觀點：
整體上看，受一攬子增量政策持續(xù)推進(jìn)、外需保持較強(qiáng)韌性等帶動，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)增長動能，GDP同比增速達(dá)到5.4%，超出市場普遍預(yù)期。背后主要是一季度內(nèi)需全面發(fā)力，成為推動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)“開門紅”的主要動力，同時出口保持較快正增長。其中，在耐用消費品換新政策擴(kuò)圍加力下，一季度商品消費增速持續(xù)加快；一季度財政穩(wěn)增長靠前發(fā)力，基建投資提速；大規(guī)模設(shè)備更新繼續(xù)推動制造業(yè)投資處于較高水平；與此同時，在樓市延續(xù)回穩(wěn)、房企資金來源改善等帶動下，一季度房地產(chǎn)投資降幅也有所收窄。一季度內(nèi)需改善，貿(mào)易戰(zhàn)影響還不明顯，外需保持較強(qiáng)韌性，共同推動工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)高于整體經(jīng)濟(jì)增長水平。
往后看，4月美國在全球范圍內(nèi)推出所謂“對等關(guān)稅”，外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變數(shù)驟然加大。當(dāng)前中美雙邊加征關(guān)稅幅度超過100%，這意味著從4月中下旬開始，絕大部分雙邊貿(mào)易基本失去市場接受的可能性。不過，預(yù)計接下來擴(kuò)內(nèi)需會顯著加力，新一批增量政策有望出臺，核心將是大力提振國內(nèi)消費，通過降息降準(zhǔn)加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，以及進(jìn)一步推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。這些方面都有充足的政策空間。這意味著二季度內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率會進(jìn)一步提高，外部波動對整體宏觀經(jīng)濟(jì)運行的沖擊可控。
|
|
