>> 西南證券-秦川機(jī)床(000837)2024年年報點(diǎn)評：業(yè)績穩(wěn)中有升，2025年有望迎來拐點(diǎn)-250416
| 上傳日期： |
2025/4/16 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
邰桂龍,周鑫雨 |
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事件：公司公布2024年年報，2024年實現(xiàn)營收38.60億元，同比增長2.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.54億元，同比增長2.92%。2024Q4實現(xiàn)營業(yè)收入9.74億元，同比增長4.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.02億元，同比收窄3000萬。
公司2024年機(jī)床類產(chǎn)品逆勢增長。根據(jù)中國機(jī)床工具行業(yè)協(xié)會，2024年中國機(jī)床工具行業(yè)需求較弱，重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)收入、利潤同比分別下降1.4%、7.8%。公司體現(xiàn)穩(wěn)健的經(jīng)營能力，分產(chǎn)品看，機(jī)床類收入19.47億元，同比增長9.35%；零部件類收入13.74億元，同比減少1.32%；工具類收入3.26億元，同比增長1.53%。從重點(diǎn)子公司看，寶雞機(jī)床（通用機(jī)床）營業(yè)收入12.92億元，同比基本持平，漢江機(jī)床（螺紋磨床和滾動功能零部件）營業(yè)收入2.71億元，同比下降15.49%；沃克齒輪營業(yè)收入5.74億元，同比增長8.83%。
機(jī)床類產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定，零部件類產(chǎn)品毛利率有所下滑。2024年公司綜合毛利率為16.15%，同比下降1.62個百分點(diǎn)；凈利率為1.92%，同比增加0.14個百分點(diǎn)。機(jī)床類產(chǎn)品毛利率16.51%，同比提升0.02個百分點(diǎn)；零部件類產(chǎn)品毛利率9.71%，同比下降3個百分點(diǎn)。2024年公司期間費(fèi)用率為16.88%，同比下降0.44個百分點(diǎn)，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率為3.40%/8.22%/5.28%/-0.01%，分別同比-0.48/+0.20/-0.02/-0.15個百分點(diǎn)。
公司持續(xù)深化改革，進(jìn)行股份回購和股權(quán)激勵。2024年公司通過集中競價交易累計回購股份246萬股，成交總金額2110萬元（不含交易費(fèi)用），視同現(xiàn)金分紅。2024年10月推出首期限制性股票激勵計劃，以2023年凈利潤為基數(shù)，25-27年凈利潤增長不低于32%/52%/75%。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.8/1.1/1.6億元，未來三年歸母凈利潤將保持43%的復(fù)合增長率。公司為國產(chǎn)齒輪機(jī)床龍頭，助力高檔五軸機(jī)床國產(chǎn)替代，維持“持有”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)周期性波動的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；技術(shù)升級迭代風(fēng)險；定增擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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