>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
大小： |
401KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
| 下載權(quán)限： |
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【策略】重估“安全資產(chǎn)”系列報(bào)告（七）：深度復(fù)盤：“黃金坑”是怎樣煉成的？
行業(yè)配置：主線延續(xù)，積極擁抱“安全資產(chǎn)”：歷史上“黃金坑”均在超常規(guī)貨幣政策落地后企穩(wěn)，在大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)下回升。在美聯(lián)儲(chǔ)QE或特朗普取消所謂“對(duì)等關(guān)稅”前，美股難言見底。逆全球化加速，繼續(xù)擁抱類黃金的“安全資產(chǎn)”(資源/公用/算力)。
【策略】超跌反彈的布局線索
全球資產(chǎn)步入高波動(dòng)期，情緒釋放過后市場(chǎng)超跌反彈，結(jié)構(gòu)上我們建議循著幾個(gè)方向布局：1）內(nèi)需和紅利板塊具備安全邊際，如安全資產(chǎn)中銀行、泛公用事業(yè)，以及消費(fèi)中休閑食品、免稅、零售、新消費(fèi)等細(xì)分方向。2）出口鏈中也有被“錯(cuò)殺”的方向，情緒釋放后有望率先反轉(zhuǎn)。3）自主可控戰(zhàn)略意義凸顯，“新型舉國(guó)體制”將驅(qū)動(dòng)國(guó)產(chǎn)算力“硬科技”特估。
【計(jì)算機(jī)】紫光股份（000938.SZ）深度報(bào)告：深度布局“云—網(wǎng)—安—算—存—端”，ICT龍頭再啟航
核心結(jié)論：紫光股份是ICT解決方案領(lǐng)先者，核心子公司新華三旗下多產(chǎn)品市占率領(lǐng)先。2024年紫光股份進(jìn)一步收購(gòu)新華三股份，增厚利潤(rùn)及競(jìng)爭(zhēng)力；AI發(fā)展浪潮下，AI服務(wù)器及高速率交換機(jī)需求旺盛，拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；同時(shí)，公司積極拓展海外業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)2025-2026年公司凈利潤(rùn)分別為28.20億元/33.62億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
【宏觀】1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：內(nèi)需對(duì)沖外需
1季度經(jīng)濟(jì)增速好于預(yù)期。工業(yè)生產(chǎn)增速加快，裝備制造業(yè)增速較高。以舊換新政策支持消費(fèi)增長(zhǎng)?；ê驮O(shè)備更新支持投資。房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際改善。就業(yè)和居民收入總體穩(wěn)定。往前看，外需面臨關(guān)稅沖擊，擴(kuò)內(nèi)需政策力度或進(jìn)一步加大。
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