>> 華鑫證券-風語筑(603466)公司事件點評報告：主業(yè)向好 以體驗經(jīng)濟為支點撬動業(yè)務新增量可期-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
大?。?/td>
| 254KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珠 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
上海風語筑文化科技股份有限公司（風語筑）發(fā)布公告：2025Q1營收3.82億元，同比增加29.8%，歸母、扣非利潤分別為0.4、0.3968億元，均扭虧為盈，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額由負轉(zhuǎn)正；同時，2024年將以每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅）。
投資要點
▌2025年一季度歸母凈利潤0.4億元主業(yè)重啟修復可期
2025年第一季度公司營收與利潤雙升，2025Q1營收3.82億元，同比增加29.8%，歸母、扣非利潤分別為0.4、0.3968億元，均扭虧為盈，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額由負轉(zhuǎn)正，收入增加得益于完工項目增加，回暖能力顯著提升；2025年第一季度公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為31.49%、10.53%，持續(xù)向好，2024年公司合同負債8.13億元，同比增加69.58%，有助于后續(xù)主業(yè)重啟修復。
▌融入國家“擴內(nèi)需”戰(zhàn)略，以體驗經(jīng)濟為支點撬動業(yè)務新增量
公司主業(yè)端持續(xù)深化，深化“IP+科技+運營”模式，以存量升級驅(qū)動業(yè)務增長，通過存量展覽館的內(nèi)容更新與技術升級，挖掘傳統(tǒng)業(yè)務的持續(xù)增長，推出如《壁畫秘境》《神秘的東方古堡》等作品；新增端，布局“文化+科技+消費”開拓新文旅消費場景，為內(nèi)需增長注入新動能；公司依托“IP激活-場景構建-消費轉(zhuǎn)化”創(chuàng)新服務體系，推動文化體驗與消費市場的深度鏈接，落地“夢回圓明園VR大空間”及三體線下展覽等IP內(nèi)容，形成可復制的商業(yè)運營模式，以體驗經(jīng)濟為支點撬動業(yè)務新增量；同時，公司已具備"沉浸式場景開發(fā)+交互式內(nèi)容生產(chǎn)+標準化虛擬現(xiàn)實影院適配"的核心競爭力，有望賦能虛擬現(xiàn)實電影時代。
▌?chuàng)肀Ь呱碇悄埽I展覽展示與文旅體驗智能化升級
公司有望助力具身智能商業(yè)化落地，為文化場館和新文旅項目提供一體化具身智能解決方案，在歷史場景復原中，仿生機器人扮演歷史人物，與游客實時互動再現(xiàn)歷史情境；2025年3月，風語筑在成立“具身智能研究院”后，與松延機器人達成戰(zhàn)略合作，共建機器人具身智能生態(tài)。
▌盈利預測
從用戶代際變化帶來的新需求，到技術進步帶來的新體驗新應用均為企業(yè)帶來新商機；通過XR、3D互動內(nèi)容、AI內(nèi)容創(chuàng)作、IP聯(lián)動，再到具身智能，為2G\B\C端帶來新體驗，進而帶來商業(yè)新供給新增量，預測公司2025-2027年收入分別為17.25、21.14、24.90億元，歸母利潤分別為2.08、3.01、4.27億元，當前股價對應PE分別為25.7、17.7、12.5倍，2025年沉浸式、互動式數(shù)字展覽新空間、新文旅體驗經(jīng)濟需求有望持續(xù)回暖，公司通過強化數(shù)字科技應用能力、構建數(shù)字藝術IP矩陣，基于公司秉承長期穩(wěn)健發(fā)展，且季度利潤已扭虧為盈，新業(yè)務如AI應用、具身智能應用拉動增量均可期，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
市場競爭加劇風險；應收賬款及信用資產(chǎn)減值的風險；項目成本控制風險以及項目實施的管理風險；創(chuàng)新業(yè)務拓展不及預期的風險；新技術應用不及預期的風險；宏觀經(jīng)濟波動風險。
|
|
