>> 中郵證券-韋爾股份(603501)汽車(chē)CIS增長(zhǎng)強(qiáng)勁，AR／VR應(yīng)用多場(chǎng)景拓展-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
吳文吉 |
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事件
4月15日，公司披露2024年年度報(bào)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收257.31億元，同比+22.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.23億元，同比+498.11%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)30.57億元，同比+2,114.72%。
l投資要點(diǎn)
AI推動(dòng)消費(fèi)電子需求回暖、汽車(chē)智能化加速，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)邁入高速增長(zhǎng)周期。2024年，全球半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇，AI推動(dòng)消費(fèi)電子需求回暖、汽車(chē)智能化加速，行業(yè)整體進(jìn)入上行周期。公司抓住市場(chǎng)機(jī)遇，在高端智能手機(jī)市場(chǎng)的產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入、汽車(chē)智能化滲透加速等因素的驅(qū)動(dòng)下，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化與供應(yīng)鏈?zhǔn)崂碓鲂?，?shí)現(xiàn)毛利率的改善和凈利潤(rùn)的提升。2024年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為256.70億元，同比+22.43%。其中半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)/半導(dǎo)體代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收216.40/39.39億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.30%/15.34%，營(yíng)收較上年分別增加20.62%/32.62%。2024年公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)中，圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)/顯示解決方案業(yè)務(wù)/模擬解決方案業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收191.90/10.28/14.22億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.76%/4.01%/5.54%，較上年分別增加23.52%/減少17.77%/增加23.18%。
智能手機(jī)高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額提升&汽車(chē)智能駕駛滲透率加快，CIS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。2024年，公司應(yīng)用于自智能手機(jī)及汽車(chē)市場(chǎng)的圖像傳感器營(yíng)收占比分別為51%/31%，營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)26%/30%。手機(jī)方面，公司積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)優(yōu)化，持續(xù)強(qiáng)化高端智能手機(jī)CIS市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。例如公司自推出1.2um 5000萬(wàn)像素的高端圖像傳感器OV50H以來(lái)，憑借其優(yōu)異的性能，被廣泛的應(yīng)用于國(guó)內(nèi)主流高端智能手機(jī)后置主攝方案中，伴隨著產(chǎn)能順利爬坡，公司在高端智能手機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)份額持續(xù)提升。同時(shí)，公司著力研發(fā)和豐富不同規(guī)格的產(chǎn)品序列，為公司產(chǎn)品價(jià)值量及盈利能力穩(wěn)步提升，以及進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額提供了持續(xù)的動(dòng)能。汽車(chē)方面，公司憑借先進(jìn)緊湊的汽車(chē)CIS解決方案已經(jīng)覆蓋了ADAS、駕駛室內(nèi)部監(jiān)控、電子后視鏡、儀表盤(pán)攝像頭、后視和全景影像等廣泛的汽車(chē)應(yīng)用。公司汽車(chē)CIS產(chǎn)品表現(xiàn)出的優(yōu)秀性能也幫助公司導(dǎo)入更多新設(shè)計(jì)方案的導(dǎo)入。近期，公司推出采用TheiaCel？技術(shù)不同規(guī)格的汽車(chē)圖像傳感器產(chǎn)品，也發(fā)布了可用于高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）和自動(dòng)駕駛（AD）的高性能前置機(jī)器視覺(jué)攝像頭新品。同時(shí)，公司憑借在汽車(chē)行業(yè)近20年的寶貴經(jīng)驗(yàn)以及完善的車(chē)規(guī)級(jí)驗(yàn)證體系，不斷豐富車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品矩陣，為公司年度業(yè)績(jī)的持續(xù)成長(zhǎng)、市場(chǎng)份額的持續(xù)提升提供新的動(dòng)力。
AR/VR應(yīng)用多場(chǎng)景加速滲透，機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)蓄力擴(kuò)張。AR/VR等新興市場(chǎng)在全球智能化以及虛擬現(xiàn)實(shí)融合的趨勢(shì)下，具備高速增長(zhǎng)的潛力。報(bào)告期內(nèi)，AR/VR正從技術(shù)驗(yàn)證期進(jìn)入規(guī)?；瘽B透期，智能眼鏡也迎來(lái)質(zhì)變節(jié)點(diǎn)。根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2025年全球智能眼鏡市場(chǎng)預(yù)計(jì)出貨1,205萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.3%。公司通過(guò)向全球受眾提供尖端的視覺(jué)和傳感解決方案，繼續(xù)助力該應(yīng)用市場(chǎng)的增長(zhǎng)。公司通過(guò)在全局曝光技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，賦能終端設(shè)備實(shí)現(xiàn)眼球追蹤、同步定位和制圖（“SLAM”）等功能，公司圖像傳感器產(chǎn)品在小尺寸及低功耗方面的優(yōu)勢(shì)高度適配AR/VR等終端客戶需求，此外，公司開(kāi)發(fā)的LCOS產(chǎn)品憑借其高解析度、外形緊湊、低功耗和低成本的特點(diǎn)，將為AR/VR等新興市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)適配性及方案可行性方面提供更多助力。2024年，公司新成立了機(jī)器視覺(jué)部門(mén)，機(jī)器視覺(jué)應(yīng)用是實(shí)現(xiàn)工業(yè)自動(dòng)化和智能化的重要依靠，在智能倉(cāng)儲(chǔ)物流、智能檢測(cè)等設(shè)備中有著重要的應(yīng)用。憑借在Nyxel？、BSI和Global Shutter技術(shù)領(lǐng)域的強(qiáng)大技術(shù)支持，公司為行業(yè)帶來(lái)巨大創(chuàng)新，通過(guò)創(chuàng)新的視覺(jué)解決方案以滿足客戶需求，并獲得客戶的高度認(rèn)可。報(bào)告期內(nèi)，公司圖像傳感器業(yè)務(wù)來(lái)源于新興市場(chǎng)/物聯(lián)網(wǎng)的收入實(shí)現(xiàn)約7.60億元，較上年同期增加42.37%。
車(chē)用模擬IC為模擬解決方案的成長(zhǎng)貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司模擬解決方案主要包括模擬IC及分立器件，隨著消費(fèi)電子等行業(yè)庫(kù)存去化完成，需求顯著回暖。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)鞏固與下游客戶合作實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，公司模擬解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.22億元，較上年同期增加23.18%。公司將繼續(xù)推進(jìn)在車(chē)用模擬芯片的產(chǎn)品布局，推進(jìn)CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC等多產(chǎn)品的驗(yàn)證導(dǎo)入，為模擬解決方案的成長(zhǎng)貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，車(chē)用模擬IC較上年同比增加37.03%。同時(shí)，公司持續(xù)推出多款新品，為下游客戶提供更多解決方案。在車(chē)規(guī)級(jí)模擬芯片領(lǐng)域，公司推出首款車(chē)規(guī)級(jí)LCD顯示屏PMIC---WXD3137Q。這款PMIC已通過(guò)嚴(yán)苛的AEC-Q100認(rèn)證，集成了VPOS和VNEG輸出，并支持VGH/VGL擴(kuò)展，具備最低1.15MHz的固定開(kāi)關(guān)頻率。公司推出的集成高速CAN收發(fā)器和車(chē)規(guī)級(jí)CANSIC（SignalImprovement Capability：信號(hào)改善功能）的全新車(chē)載mini SBCOKX0210，在滿足ISO 11898-2:2016, SAEJ2284-1到SAEJ2284-5標(biāo)準(zhǔn)的前提下，符合CiA 601-4標(biāo)準(zhǔn)，在多節(jié)點(diǎn)、復(fù)雜拓?fù)淝闆r下能夠有效減少總線中的信號(hào)反射，降低振鈴現(xiàn)象
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