>> 華安證券-川恒股份(002895)全年營收利潤齊升，產(chǎn)能釋放驅(qū)動業(yè)績高增-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
大小： |
274KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強峰,劉天其 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
2025年4月10日，公司發(fā)布2024年年度報告，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入59.06億元，同比+36.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.56億元，同比+24.80%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.36億元，同比+23.01%。
其中，2024年四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.32億元，同比+54.83%，環(huán)比+29.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元，同比+3.43%，環(huán)比-10.73%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.92億元，同比+7.48%，環(huán)比-0.86%。
主營產(chǎn)品價格上漲疊加產(chǎn)能釋放，助力業(yè)績高增
主營產(chǎn)品價格上行疊加新增產(chǎn)能釋放雙驅(qū)動，全年業(yè)績實現(xiàn)顯著增長。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.06億元，同比+36.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.56億元，同比+24.80%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.36億元，同比+23.01%。其中，公司主營產(chǎn)品飼料級磷酸二氫鈣、磷酸一銨、磷酸、磷礦石分別實現(xiàn)營收14.45、11.76、18.72、5.43億元，同比+20.16%、+26.21%、+120.63%、-4.35%。公司全年業(yè)績高增，磷酸及磷酸二氫鈣產(chǎn)品業(yè)績創(chuàng)歷史新高，主要基于子公司廣西鵬越的20萬噸濕法磷酸項目順利投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放拉動銷量顯著提升。同時，公司主營產(chǎn)品價格有所上升：據(jù)百川，2024年，磷酸二氫鈣、工業(yè)級磷銨年均價分別為3754.76、5672.92元/噸，同比分別+7.20%、+1.67%。原料磷礦石的市場價格維持高位堅挺，2024年磷礦石市場均價達(dá)1013.52元/噸，同比+2.36%，維持高景氣度，為磷酸一銨市場提供了一定的成本支撐。
2025年一季度，伴隨下游剛需采買等因素推動，公司主營產(chǎn)品價格呈現(xiàn)不同程度調(diào)漲。據(jù)百川，濕法磷酸、工業(yè)級磷銨、磷酸二氫鈣一季度市場均價分別為6589.11、6035.33、4212.96元/噸，環(huán)比分別增長2.12%、5.66%、7.36%，有望持續(xù)給公司業(yè)績提供有力支撐。
新設(shè)并增資各子公司，拓寬公司發(fā)展空間
公司增資香港全資子公司，推進(jìn)國際貿(mào)易交流。2024年8月，為進(jìn)一步拓寬公司發(fā)展空間，優(yōu)化資源配置，公司出資500萬元成立成都美潾生態(tài)科技有限公司，持股100%。2024年10月，公司擬對香港全資子公司福帝樂技術(shù)有限公司增資2000萬港元以滿足其經(jīng)營資金需求，此次增資將發(fā)揮香港貿(mào)易中心作用，加速公司的國際化進(jìn)程。
磷礦價格維持高景氣度，持續(xù)擴(kuò)大磷礦產(chǎn)能布局推進(jìn)長期發(fā)展
磷礦石高景氣度下，磷礦石產(chǎn)能提高將有利于強化公司盈利能力。2025年一季度，磷礦石市場均價為1018.2元/噸，同比+0.88%，環(huán)比+0.02%，持續(xù)高位運行。目前，川恒股份的磷礦產(chǎn)能為300萬噸，未來隨著雞公嶺磷礦年產(chǎn)250萬噸及天一礦業(yè)年產(chǎn)500萬噸磷礦石產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，公司磷礦石產(chǎn)能將實現(xiàn)穩(wěn)步增長，為公司的長期發(fā)展提供有力支撐。
投資建議
預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為12.29、14.47、18.56億元（2025-2026年前值分別為11.31、13.69億元），對應(yīng)PE分別為10、8、7倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
?。?）項目投產(chǎn)及審批進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；
?。?）產(chǎn)品價格大幅下跌的風(fēng)險；
?。?）原材料價格大幅波動的風(fēng)險。
|
|
