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事件：
　　4月16日，鴻蒙智行新品發(fā)布會(huì)在上海舉行。華為發(fā)布新車問界M8，并宣布問界M7新增牧野青配色。問界M8提供大五座與享六座版本，大五座35.98萬元起，享六座36.98萬元起，搭載HUAWEIADS 3.3高階智能駕駛系統(tǒng)、華為途靈平臺與七重安全保護(hù)。
　　點(diǎn)評：
　　新能源汽車銷量爆發(fā)，利潤端首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。公司聚焦新能源汽車業(yè)務(wù)，堅(jiān)定軟件定義汽車的技術(shù)路線和智慧重塑豪華的品牌定位，與華為聯(lián)合開發(fā)并量產(chǎn)的鴻蒙座艙和ADS智駕系統(tǒng)，深度融合整車控制技術(shù)實(shí)現(xiàn)全維安全進(jìn)化，率先實(shí)現(xiàn)全國無圖智駕。2024年公司產(chǎn)品銷量爆發(fā)帶動(dòng)收入大幅增長，共售出新能源汽車42.69萬輛，同比+182.84%，實(shí)現(xiàn)營收1451.76億元，同比+305.04%；問界系列憑借產(chǎn)品力與高端化戰(zhàn)略成功躋身中國高端汽車市場第一梯隊(duì)，毛利率大幅增長至26.15%，同比+15.77pct。利潤端首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正成為全球第四家盈利的新能源車企，2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利率4.10%，同比+10.93pct，歸母凈利潤59.46億元，扣非歸母凈利潤55.73億元?，F(xiàn)金流方面，2024年公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流大幅改善，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額225.15億元，同比+251.93%。
　　季度營收同比翻倍，單季毛利率創(chuàng)新高。2024Q4公司實(shí)現(xiàn)營收385.49億元，同比+101.18%，環(huán)比-7.29%；得益于高端車型熱銷，季度毛利率創(chuàng)五年新高至28.70%，同比+15.16pct，環(huán)比+3.17pct，利潤端由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.08億元，扣非歸母凈利潤18.10億元。
　　問界M8智駕與安全并重，發(fā)布會(huì)前小訂已突破15萬。鴻蒙智行新品發(fā)布會(huì)上新家庭智慧旗艦SUV問界M8，攜多項(xiàng)華為尖端科技與創(chuàng)新理念：1）HUAWEIADS 3.3系統(tǒng)配備30個(gè)高精度傳感器，實(shí)現(xiàn)全場景駕駛輔助能力，支持“車位到車位”領(lǐng)航輔助駕駛；2）采用七重安全設(shè)計(jì)，全向防碰撞3.0系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)全方位安全預(yù)警，六大核心系統(tǒng)冗余設(shè)計(jì)保障安全。截至發(fā)布會(huì)前鴻蒙智行已經(jīng)累計(jì)交付超過70萬輛新車，其中新問界M9上市27天大定突破4萬輛，問界M8小訂突破15萬輛，新車型的落地有望帶動(dòng)公司業(yè)績繼續(xù)保持高增長。
　　盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1830.13/2242.12/2552.99億元，歸母凈利潤99.55/125.27/153.12億元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇