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3月31日晚公司發(fā)布2024年度報告，2024年分別實現(xiàn)營收、歸母、扣非歸母1451.76、59.46、55.73億元，同比分別+305.04%、+342.72%、+215.71%；銷售毛利率26.15%，同比+15.76pct；銷售凈利率3.27%，同比+14.87pct。2024年公司凈利潤實現(xiàn)同比扭虧為盈，主要系新能源汽車銷量增加，攤薄提升；同時營業(yè)毛利率同比增長，期間費用率同比下降。
　　 2024Q4營收凈利同比增長顯著，盈利能力穩(wěn)步提升。2024Q4，分別實現(xiàn)營收、歸母、扣非歸母385.49、19.08、18.10億元，同比分別+101.18%、+1325.88%、+200.47%。銷售毛利率28.70%，同比+15.16pct，環(huán)比+3.17pct；凈利率3.45%，同比+7.13pct，環(huán)比-1.48pct。
　　新能源車銷量同比高增，旗下車型銷量領(lǐng)先。2024年，公司新能源汽車銷量42.69萬輛，同比+182.84%。問界憑借產(chǎn)品力與高端化戰(zhàn)略，位居中國高端汽車市場第一梯隊。2024年，全景智慧旗艦SUV問界M9累計交付量突破15萬輛，連續(xù)蟬聯(lián)中國50萬元級豪華車銷量冠軍；國民SUV問界新M7系列累計交付20萬輛，成為2024年中國新勢力車型年度銷冠。
　　持續(xù)推進技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，形成差異化競爭力。
　　2024年4月，公司發(fā)布魔方技術(shù)平臺，實現(xiàn)了安全、動力、底盤等跨域融合，支持軟硬件持續(xù)迭代升級。魔方技術(shù)平臺集成智能安全、多元動力（以純電為主，兼容超增和超混）、百變空間的車型及智慧生態(tài)，實現(xiàn)全生命周期安全防護與軟硬件持續(xù)升級，支撐敏捷車型迭代與市場布局。
　　2024年11月，公司發(fā)布全新一代賽力斯超級增程系統(tǒng)。該系統(tǒng)采用賽翼（C2E）增城架構(gòu)，實現(xiàn)RoboREX智能控制，熱效率達44.8%，綜合油耗降低15%，1升油可發(fā)電超3.6度，處于行業(yè)量產(chǎn)增程器的領(lǐng)先水平。2024年，公司增程器銷量達47萬臺。
　　此外，智能座艙及智能駕駛領(lǐng)域，公司與華為聯(lián)合開發(fā)并量產(chǎn)的鴻蒙座艙和ADS智駕系統(tǒng)，率先實現(xiàn)全國無圖智駕。公司深度融合整車控制技術(shù)，持續(xù)優(yōu)化智駕體驗，實現(xiàn)全維安全進化。智能測試領(lǐng)域，公司運用大數(shù)據(jù)、自動化和AI技術(shù)，構(gòu)建VTS+VHR+IDS三大系統(tǒng)，提供全鏈路、全生命周期主動智慧服務(wù)。
　　數(shù)智賦能，高端智向“確定性質(zhì)量”躍遷。“產(chǎn)業(yè)大腦+超級工廠”模式下的賽力斯超級工廠2024年2月投入使用，該工廠具備萬噸級一體化壓鑄工藝，是全球最大一體壓鑄后車體，可將222個零件集成為10個。此外，賽力斯超級工廠配備智能協(xié)同機器人超3000臺，關(guān)鍵工序100%自動化，同時行業(yè)首創(chuàng)質(zhì)量自動化檢測技術(shù)，測量誤差0.05mm。物流管理方面，公司由點狀物流向網(wǎng)鏈物流躍遷，實現(xiàn)全鏈零件庫存的動態(tài)精準管理，主機廠的零件庫存減少80%。公司全球首創(chuàng)的集裝箱智慧物流，無人駕駛電動卡車實現(xiàn)零件的自動配送。
　　投資建議：2024年M7、M9銷量強勁，公司經(jīng)營確定性正在不斷凸顯，目前已經(jīng)成為國內(nèi)自主智能&高端汽車代表企業(yè)，2025年新款M5/M7/9將陸續(xù)上市，全新大型SUVM8也將于4月份上市，目前新款M8、M9訂單數(shù)據(jù)優(yōu)秀，基于此我們上修2025、2026年歸母凈利潤預(yù)測分別至120.40、170.82億元（原為91.73、132.06億元），2027年歸母凈利潤預(yù)測為203.11億元，分別對應(yīng)17.1、12.0、10.1 XPE，維持“強烈推薦”投資評級。
　　風(fēng)險提示：1）下游需求不及預(yù)期；2）競爭格局惡化超預(yù)期。