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事項(xiàng)：截至4月16日，共計(jì)12家上市券商發(fā)布2025年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)（見圖表1）。在交投活躍度延續(xù)及去年同期低基數(shù)影響下，券商25Q1經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)業(yè)務(wù)回暖驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)大幅提升。
　　3家券商發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，歸母凈利潤(rùn)方面：東方證券14.4億元/yoy+62.1%、國(guó)元證券6.4億元/+38.4%、興業(yè)證券5.2億/yoy+57.3%。
　　9家券商發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)方面：國(guó)泰海通112.0~124.5億元/yoy+350.0%~+400.0%、中信證券65.5億元/yoy+32.0%、華泰證券34.4~36.7億元/yoy+50.0%~+60.0%、中國(guó)銀河27.7~31.0億元/yoy+70.0%~+90.0%、中金公司18.6~21.1億元/yoy+50.0%~70.0%、中信建投18.4億元/yoy+50.0%、東吳證券9.1~10.0億元/yoy+100.0%~+120.0%、華安證券5.0~5.6億元/yoy+80.0%~+100.0%、東北證券2.0億元/yoy+859.8%。
　　本周行情復(fù)盤：本周券商板塊-5.35%，跑輸大盤2.47pct。個(gè)股表現(xiàn)上：湘財(cái)股份-0.12%、國(guó)泰海通-2.22%、中金公司-2.43%、興業(yè)證券-3.36%、東方證券3.63%、中信證券-4.08%、華泰證券-4.61%、國(guó)聯(lián)證券-4.85%、廣發(fā)證券-5.31%、方正證券-5.63%、東方財(cái)富-8.33%。截至2025/4/16，券商板塊PETTM估值21.62倍，居于近十年45.58%的估值點(diǎn)位，PB估值1.37倍，居于近十年24.31%的估值點(diǎn)位。
　　上市公司重要公告：4月11日，國(guó)信證券發(fā)布公告稱，公司發(fā)行股份購(gòu)買萬(wàn)和證券96.08%股權(quán)的交易事項(xiàng)已獲深交所受理。此外，萬(wàn)和證券變更主要股東等事項(xiàng)的行政許可申請(qǐng)，獲得證監(jiān)會(huì)受理。
　　本周行業(yè)熱點(diǎn)：①4月7日，中央?yún)R金公司公告稱，中央?yún)R金公司堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來(lái)將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。②4月11日早盤開市前，國(guó)泰海通證券股份有限公司重組更名上市儀式在上交所舉行。至上午開市時(shí)，原國(guó)泰君安滬市簡(jiǎn)稱正式變更為“國(guó)泰海通”。
　　投資建議：建議持續(xù)圍繞行業(yè)供給側(cè)改革與行業(yè)整合進(jìn)行券商板塊配置，推薦順序：廣發(fā)、中金H、中信、華泰、東財(cái)、國(guó)君，建議關(guān)注：銀河H、華林、湘財(cái)、建投H。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動(dòng)。