久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　愛瑪科技于2025年4月15日發(fā)布2024年年報(bào)業(yè)績(jī)：2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216.06億元，同比+2.71%；歸母凈利潤(rùn)19.88億元，同比+5.68%；毛利率17.82%，同比+1.31 pct；歸母凈利率9.20%，同比+0.26pct。
　　投資要點(diǎn):
　　銷量保持平穩(wěn)：2024年全年，公司實(shí)現(xiàn)銷售電動(dòng)自行車753.6萬(wàn)臺(tái)，電動(dòng)兩輪摩托車236.9萬(wàn)臺(tái)，電動(dòng)三輪車55.0萬(wàn)臺(tái)，其他24.3萬(wàn)臺(tái)1069.9萬(wàn)臺(tái)，同比-0.4%。
　　毛利率提升，費(fèi)用率穩(wěn)中有升：2024年全年，公司毛利率17.82%，同比+1.31 pct，盈利能力有所提升；公司銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)率分別為3.60%/2.56%/-1.27%/3.05%，同比+0.55/+0.31/+0.68/+0.25pct，整體費(fèi)率有所提升。
　　新國(guó)標(biāo)正式發(fā)布，優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：2024年12月，《2024年國(guó)標(biāo)》發(fā)布，限制電動(dòng)自行車車速、規(guī)范電池標(biāo)準(zhǔn)、加裝通訊模組、限制塑料占比、強(qiáng)化制動(dòng)性能要求等，從生產(chǎn)端、銷售端加強(qiáng)監(jiān)管，提升產(chǎn)品的安全性。行業(yè)份額將向規(guī)范化、品牌化的頭部企業(yè)集中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。
　　電動(dòng)自行車以舊換新補(bǔ)貼效果良好：今年以來(lái)，我國(guó)電動(dòng)自行車以舊換新進(jìn)度持續(xù)加快，覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大，據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)，截至4月11日，電動(dòng)自行車以舊換新交售舊車、換購(gòu)新車各352.6萬(wàn)輛；已有超350萬(wàn)名消費(fèi)者申請(qǐng)了電動(dòng)自行車以舊換新補(bǔ)貼，累計(jì)申請(qǐng)補(bǔ)貼達(dá)24.1億元。以舊換新政策持續(xù)顯效的同時(shí)，電動(dòng)自行車產(chǎn)銷也實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。截至4月11日，電動(dòng)自行車以舊換新帶動(dòng)新車銷售101.2億元。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：今年行業(yè)受益于以舊換新補(bǔ)貼，電動(dòng)兩輪車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步優(yōu)化，我們預(yù)測(cè)公司2025-2027E營(yíng)業(yè)收入分別為270.53/302.57/331.73億元，歸母凈利潤(rùn)分別為27.17/31.10/35.70億元，對(duì)應(yīng)PE分別為13.48/11.77/10.26X。我們看好公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期、新品推廣不及預(yù)期、業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期等。