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中微公司發(fā)布2024年年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示：
　　1、2024年全年：
　　1）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收90.65億元，同比+44.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.16億元，同比-9.53%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)13.88億元，同比+16.51%。
　　2）分產(chǎn)品看，2024年刻蝕設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入72.77億元，同比+54.72%，LPCVD收入1.56億元，實(shí)現(xiàn)收入突破，MOCVD實(shí)現(xiàn)收入3.79億元，同比18.03%，系行業(yè)端有所承壓。
　　3）按客戶(hù)看，前三大客戶(hù)各自分別占比22.15%、21.23%、18.80%。
　　2、2024Q4單季度：
　　1）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.58億元，同比+60.11%，環(huán)比+72.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.03億元，同比+12.24%，環(huán)比+77.32%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.75億元，同比+25.53%，環(huán)比+74.01%。
　　2）分產(chǎn)品看，刻蝕設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入28.63億元，同比+56.19%，環(huán)比+66.94%，LPCVD下半年實(shí)現(xiàn)收入1.28億元，環(huán)比上半年的0.28億元大幅放量。
　　3）毛利率39.26%，同比-6.55pct，環(huán)比-4.47pct，Q4毛利率水平基本與Q2相當(dāng)，判斷系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)所致。
　　4）歸母凈利潤(rùn)率19.75%，同比-8.42pct，環(huán)比+0.51pct；扣非歸母凈利潤(rùn)率16.15%，同比-4.45pct，環(huán)比+0.12pct。
　　3、新產(chǎn)品進(jìn)展：
　　1）刻蝕：CCP方面，存儲(chǔ)領(lǐng)域的超高深寬比CCP已經(jīng)在先進(jìn)產(chǎn)線中取得規(guī)?；瘧?yīng)用，大馬士革工藝進(jìn)入邏輯客戶(hù)，初步電性驗(yàn)證通過(guò)，正在進(jìn)行更多功能性測(cè)試。ICP方面，持續(xù)開(kāi)發(fā)新品，ICP量產(chǎn)刻蝕工藝覆蓋率持續(xù)提升。
　　2）薄膜沉積：鎢系列沉積設(shè)備已通過(guò)關(guān)鍵存儲(chǔ)客戶(hù)端現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)證，機(jī)臺(tái)運(yùn)送至多個(gè)邏輯客戶(hù)處驗(yàn)證，LPCVD去年新簽4.76億元。針對(duì)邏輯客戶(hù)開(kāi)發(fā)的金屬柵系列產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入客戶(hù)現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)證。EPI進(jìn)入客戶(hù)量產(chǎn)驗(yàn)證階段。PECVDTi：α機(jī)臺(tái)搭建完成，正在進(jìn)行工藝開(kāi)發(fā)。
　　3）量檢測(cè)：24年成立超微半導(dǎo)體，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)電子束量檢測(cè)設(shè)備，未來(lái)將通過(guò)各種方式擴(kuò)大對(duì)多門(mén)類(lèi)量檢測(cè)設(shè)備的市場(chǎng)參與和覆蓋。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：下游客戶(hù)驅(qū)動(dòng)下，公司新品開(kāi)發(fā)周期明顯縮短，除了下游fab的招標(biāo)動(dòng)向之外，核心需要關(guān)注公司新品的驗(yàn)證進(jìn)展。預(yù)計(jì)25-27年收入119.43/156.56/197.10億元，歸母凈利潤(rùn)23.12/32.41/41.02億元，對(duì)應(yīng)25年P(guān)E 51X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶(hù)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品驗(yàn)證不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治加劇風(fēng)險(xiǎn)。