>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：美鋁2025Q1歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)171.28%至5.48億美元，2025Q2美鋁從加拿大進(jìn)口鋁預(yù)計(jì)將受到9000萬美元的環(huán)比不利影響-250419
| 上傳日期： |
2025/4/19 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
1、氧化鋁
2025Q1鋁土礦產(chǎn)量為950萬噸，同比減少5.94%，環(huán)比減少2.15%。
2025Q1第三方鋁土礦發(fā)貨量為300萬噸，同比增加200%，環(huán)比增加25%。
2025Q1氧化鋁產(chǎn)量為235.5萬噸，同比減少11.8%，環(huán)比減少1.46%。
2025Q1第三方氧化鋁發(fā)貨量為210.5萬噸，同比減少12.2%，環(huán)比減少8.04%，環(huán)比減少主要是由于發(fā)貨時(shí)間安排及貿(mào)易量下降所致。
2025Q1業(yè)務(wù)間氧化鋁出貨量為109.3萬噸，同比增加15.9%，環(huán)比減少8.84%。
2025Q1生產(chǎn)的氧化鋁發(fā)貨量合計(jì)為231.6萬噸，同比減少11.64%，環(huán)比減少6.16%。
2025Q1第三方銷售氧化鋁平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為575美元/噸，同比上漲54.57%，環(huán)比下降9.59%。
2025Q1單位生產(chǎn)氧化鋁的發(fā)運(yùn)調(diào)整運(yùn)營(yíng)成本為312美元/噸，同比增長(zhǎng)0.6%，環(huán)比增長(zhǎng)2.63%。
2、原鋁
2025Q1原鋁產(chǎn)量為56.4萬噸，同比增加4.06%，環(huán)比減少1.23%。環(huán)比減少主要原因是期內(nèi)開工天數(shù)減少兩天，但巴西Alumar冶煉廠重啟進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，部分抵消了這一影響。
2025Q1原鋁出貨量為60.9萬噸，同比增加3.94%，環(huán)比減少4.99%。發(fā)貨量環(huán)比減少主要是由于沒有Ma’aden的承購(gòu)量及發(fā)貨時(shí)間安排所致。
2025Q1生產(chǎn)的原鋁發(fā)貨量合計(jì)為56.7萬噸，同比增加3.09%，環(huán)比持平。
2025Q1第三方銷售原鋁平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為3,213美元/噸，同比上漲22.63%，環(huán)比上漲6.88%。
2025Q1單位生產(chǎn)原鋁的發(fā)運(yùn)調(diào)整運(yùn)營(yíng)成本為2,775美元/噸，同比增長(zhǎng)19.46%，環(huán)比增長(zhǎng)3.74%。
分業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況
1、氧化鋁
2025Q1第三方鋁土礦銷售額為2.43億美元，同比下降96.2%，環(huán)比增長(zhǎng)89.84%。
2025Q1第三方氧化鋁銷售額為12.2億美元，同比增長(zhǎng)36%，環(huán)比下降16.84%。氧化鋁業(yè)務(wù)的第三方收入環(huán)比下降主要是由于出貨量下降、匯率波動(dòng)不利以及第三方平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格下降，但部分被鋁土礦承購(gòu)和供應(yīng)協(xié)議帶來的產(chǎn)量和價(jià)格上漲所抵消。
2025Q1業(yè)務(wù)間氧化鋁銷售額為7.12億美元，同比下降15.84%，環(huán)比增長(zhǎng)80.25%。
2025Q1調(diào)整后營(yíng)業(yè)成本為7.23億美元，同比下降9.17%，環(huán)比下降5.61%。
2025Q1分部門調(diào)整后EBITDA為6.64億美元，同比增長(zhǎng)377.7%，環(huán)比下降7.26%。
2、原鋁
2025Q1第三方原鋁銷售額為19.01億美元，同比增長(zhǎng)16.06%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。2025Q1原鋁第三方平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格環(huán)比上漲，但部分被2024Q4業(yè)績(jī)強(qiáng)勁后出貨量下降所抵消，收入環(huán)比持平。
2025Q1調(diào)整后營(yíng)業(yè)成本為15.74億美元，同比增長(zhǎng)23.06%，環(huán)比增長(zhǎng)3.96%。
2025Q1分部門調(diào)整后EBITDA為1.34億美元，同比增長(zhǎng)168%，環(huán)比下降30.93%。
整體財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況
2025Q1公司第三方業(yè)務(wù)總收入為33.69億美元，環(huán)比下降3.63%，同比增長(zhǎng)29.63%。
2025Q1銷售成本為24.38億美元，環(huán)比下降10.17%，同比增長(zhǎng)1.41%。
2025Q1成本及費(fèi)用總計(jì)為27.01億美元，環(huán)比下降14.2%，同比下降7.63%。
2025Q1所得稅前利潤(rùn)為6.68億美元，環(huán)比增長(zhǎng)97.63%，去年同期為虧損3.25億美元。
2025Q1所得稅準(zhǔn)備金為1.2億美元，環(huán)比下降11.76%，去年同期為-1800萬美元。
2025Q1凈利潤(rùn)為5.48億美元，環(huán)比增長(zhǎng)171.28%,去年同期為-3.07億美元。本季度業(yè)績(jī)反映了鋁價(jià)上漲、氧化鋁價(jià)格下跌帶來的凈收益，以及鋁土礦承購(gòu)和供應(yīng)協(xié)議帶來的產(chǎn)量和價(jià)格上漲，部分抵消了出貨量下降和進(jìn)口鋁關(guān)稅成本的影響。此外，該結(jié)果還反映了與Kwinana冶煉廠減產(chǎn)相關(guān)的8200萬美元重組費(fèi)用以及2024Q45100萬美元的不利貨幣影響。
2025Q1歸屬于美鋁公司的凈利潤(rùn)為5.48億美元，環(huán)比增長(zhǎng)171.28%，去年同期為-2.52億美元。
2025Q1，由于美國(guó)232條款規(guī)定的25%關(guān)稅于2025年3月12日生效，美鋁從加拿大進(jìn)口鋁產(chǎn)生了約2000萬美元的關(guān)稅成本。
2025Q1調(diào)整后凈利潤(rùn)為5.68億美元，或每股普通股2.15美元，其中不包括2,000萬美元的特殊項(xiàng)目?jī)粲绊?。值得注意的特殊?xiàng)目包括1200萬美元的債務(wù)清償費(fèi)用。
不包括特殊項(xiàng)目的調(diào)整后EBITDA為8.55億美元，環(huán)比增長(zhǎng)1.78億美元，這主要是由于鋁價(jià)格上漲、氧化鋁價(jià)格下跌帶來的凈收益、鋁土礦承購(gòu)和供應(yīng)協(xié)議帶來的產(chǎn)量和價(jià)格上漲，但部分抵消了出貨量下降和進(jìn)口鋁關(guān)稅成本的影響。
氧化鋁部門的生產(chǎn)成本下降，主要由于2024Q4未發(fā)生將某些庫(kù)存減記至其可實(shí)現(xiàn)凈值的費(fèi)用。鋁部門的生產(chǎn)成本增加，主要由于2024Q4記錄的與《通貨膨脹削減法》第45X節(jié)相關(guān)的2023年和2024年全年3000萬美元收益沒有再次發(fā)生。
本季度末，美國(guó)鋁業(yè)公司的現(xiàn)金余額為12億美元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金為7500萬美元。融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金為7700萬美元，主要與債務(wù)重組有關(guān)。投資活動(dòng)所用現(xiàn)金為1.08億美元，主要由于9300萬美元的資本支出。
2025Q1，12億美元的客戶應(yīng)收賬款、22億美元的庫(kù)存以及16億美元的應(yīng)付賬款和貿(mào)易款項(xiàng)構(gòu)成了DWC營(yíng)運(yùn)資本。美鋁報(bào)告稱，營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)為47天，環(huán)比
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