>> 民生證券-億緯鋰能(300014)2024年年報點評：業(yè)績符合預期，海外產能及時補位-250419
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
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| 880KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,李孝鵬,席子屹 |
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事件：2025年4月17日，公司發(fā)布2024年年度業(yè)績報告。營收和凈利：營業(yè)收入486.1億元，同比下降0.35%，歸母凈利潤40.76億元，同比增長0.63%?？鄯呛髿w母凈利31.62億元，同比增長14.76%。出貨量，全年儲能電池出貨量達50.45GWh，同比增幅達91.90%，據InfoLink統(tǒng)計，公司儲能電芯出貨量穩(wěn)居全球第二位，市場競爭力持續(xù)提升。動力電池24年出貨量30.29GWh，同比增長7.87%。消費類電池單月產銷量突破1億只，報告期內增長量顯著。
2024Q4情況：營收和凈利：公司2024Q4營收145.65億元,同增9.89%，環(huán)增17.56%，歸母凈利潤為8.87億元，同增41.73%，環(huán)降15.64%，扣非后歸母凈利潤為6.62億元，同增10.3%，環(huán)降33.91%。毛利率：2024Q4毛利率17.48%，同減0.24pct，環(huán)減1.53pct。出貨量：動力電池Q4出貨量9.58Gwh，儲能電池出貨量為14.72Gwh。
海外產能及時卡位，CLS驅動全球發(fā)展。報告期內，公司馬來西亞工廠儲能項目按照既定規(guī)劃穩(wěn)步推進，預計2026年初開始量產，支持海外基地生產實現全球交付。在當前貿易摩擦加劇背景下，公司海外產能的先發(fā)優(yōu)勢凸顯；海外優(yōu)質產能為國際一線客戶創(chuàng)造價值，將有利于進一步提升公司在儲能市場的影響力和市場占有率。CLS全球合作經營模式通過技術授權、合作研發(fā)及服務支持構建全球化產業(yè)協(xié)同網絡，有效完善產業(yè)鏈布局并推動技術迭代。該模式通過跨國合作機制增強抗風險能力，助力應對地緣政治與貿易壁壘挑戰(zhàn)。
新產品百花齊放，多領域全面發(fā)展。消費電池領域，凝膠半固態(tài)電池助力打造食品級安全霧化器電池。新興市場方面，為無人機eVTOL等低空領域提供高質量電池解決方案。固態(tài)電池方面，全固態(tài)電池已完成小軟包電池組裝工藝開發(fā)，中試線預計在25年投入運行；公司計劃于26年推出主要應用于混合動力領域的高功率全固態(tài)電池，28年逐步推進400Wh/Kg的高比能全固態(tài)電池。此外，公司在鋰金屬二次電池、鈉離子電池和氫燃料電池領域也取得了顯著的研究成果。在健康及醫(yī)療領域，公司是最全面的能量解決方案提供者。
投資建議：我們預計公司2025-2027年實現營收623、804、1045億元，同比增速分別為28.2%、28.9%、30.0%，歸母凈利潤為53、70、88億元，同比增速分別為29.6%、31.6%、26.1%，當前時點對應PE為15、12、9倍，考慮到公司海外產能進展順利，產品布局全面，維持“推薦”評級。
風險提示：新能源車銷量不及預期，原材料波動及國際貿易摩擦加劇。
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