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事件：1）近期，震?？萍及l(fā)布2024年業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年公司營(yíng)業(yè)收入71.24億元；扣非凈利潤(rùn)2.32億元，同比增長(zhǎng)2,538.91%。
　　2）近期，公司發(fā)布2025年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年第一季度公司扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)0.60億-0.68億元，同比增長(zhǎng)57.30%–78.27%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司業(yè)績(jī)已處于向上周期，強(qiáng)勢(shì)拓展新業(yè)務(wù)。震?？萍?024年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自毛利率提升驅(qū)動(dòng)（具體為產(chǎn)能利用率+降本增效）；其中鋰電池結(jié)構(gòu)件貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性較大部分，上半年該業(yè)務(wù)收入17.54億元（+41.8%），毛利率已回升至12.04%。電機(jī)鐵芯切入小米SU7等高端車型供應(yīng)鏈。目前公司正拓展人形機(jī)器人絲桿等零部件業(yè)務(wù)。
　　從行業(yè)層面看，公司新老賽道同時(shí)向好。1）鋰電方面，結(jié)構(gòu)件行業(yè)格局向好，頭部公司之間良性發(fā)展，同時(shí)新進(jìn)入者較少；后續(xù)大圓柱、終端智能化等需求有望提升鋰電結(jié)構(gòu)件技術(shù)附加值。2）人形機(jī)器人處于產(chǎn)業(yè)化剛剛開(kāi)始的階段，絲杠等核心部件定制化需求的匹配是核心，具備精密沖壓模具基礎(chǔ)的廠商有望切入核心供應(yīng)鏈。
　　機(jī)器人布局有望打開(kāi)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)需要大量精密零部件，在材料、熱處理、制成工藝、專用設(shè)備開(kāi)發(fā)、裝配及精度要求上和公司精密模具的制造具有很多技術(shù)共源性。基于此公司于2023年下半年開(kāi)始布局相關(guān)業(yè)務(wù)。目前公司產(chǎn)品進(jìn)展如下：1）行星滾柱絲杠：導(dǎo)程精度覆蓋C3\C5的標(biāo)品庫(kù)，完成量產(chǎn)SOP驗(yàn)證，已實(shí)現(xiàn)銷售收入；目前正提升產(chǎn)能：已建成一條半自動(dòng)產(chǎn)線（日產(chǎn)能50套），正在進(jìn)行第二條半自動(dòng)產(chǎn)線的建設(shè)，計(jì)劃在年內(nèi)建設(shè)一條全自動(dòng)絲桿生產(chǎn)線。2）線性執(zhí)行器：已向下游多位客戶送樣，具備量產(chǎn)能力。3）靈巧手精密零部件：聯(lián)合客戶開(kāi)發(fā)成功微型絲杠產(chǎn)品并已送樣，渦輪蝸桿已取得國(guó)內(nèi)外客戶小批量訂單。
　　投資評(píng)級(jí)：
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027歸母凈利分別為2.55/4.03/5.53億元；公司鋰電業(yè)務(wù)向好，機(jī)器人業(yè)務(wù)提升空間；首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新業(yè)務(wù)不及預(yù)期