>> 華泰期貨-鋅周報：鋅供給壓力不變，考驗庫存表現(xiàn)-250420
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
大?。?/td>
| 564KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
過去一周現(xiàn)貨市場方面較為疲軟，雖然絕對價格回落造成升水快速走高，但下游以低價點價為主，采購積極性較為一般。供應(yīng)端，TC截至目前尚未改變上漲趨勢，當前TC與價格，冶煉積極性高，供應(yīng)將會持續(xù)增加，這將限制鋅價的上漲高度，后面關(guān)注有Buenavista礦山招標。消費端表現(xiàn)暫時堅挺，社會庫存仍在去庫，但隨著供應(yīng)端增加，庫存去庫將受到考驗，短期低庫存對鋅價形成支撐。海外集中交倉為租賃交易行為，與實際消費無關(guān)。
投資邏輯
■市場分析
截至2025/4/17，倫鋅價格較上周減少-1.96%至2595美元/噸，滬鋅主力減少-3.15%至21990元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-13.28美元/噸變動至-35.52美元/噸。
供應(yīng)方面：截止4月18日當周，SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費較上周持穩(wěn)于3400元/金屬噸，進口鋅精礦周度加工費較上周持穩(wěn)于35美元/噸。由于內(nèi)外比價修復(fù)，進口鋅報價數(shù)量增加，但冶煉廠采購情緒依舊不高。3月國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量54.7萬噸，比預(yù)期增加0.1萬噸，4月份預(yù)期產(chǎn)量56萬噸。
消費方面：具體來看，鍍鋅企業(yè)開工率較上周增加0.6%至64.34%，壓鑄鋅合金開工率較上周減少-0.46%至58.39%，氧化鋅企業(yè)開工率較上周減少-0.82%至60.79%。
庫存：根據(jù)SMM統(tǒng)計，截至2025-04-17，SMM七地鋅錠庫存總量為10萬噸，較上周同期減少-0.21萬噸；倉單庫存較上周同期增加751噸至7708噸；LME鋅庫存較上周增加73550噸至195350噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風(fēng)險
1、海外礦山預(yù)期外擾動2、國內(nèi)消費復(fù)蘇不及預(yù)期3、流動性變化超預(yù)期。
|
|
