>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：提振內(nèi)需預(yù)期加強，關(guān)注建材投資機會-250420
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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提振內(nèi)需預(yù)期加強，關(guān)注建材投資機會
本周我國2025年一季度國民經(jīng)濟運行情況公布，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，一季度進出口總額同比增長5%，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期。但三月份進出口總額同比下降1.3%，關(guān)稅戰(zhàn)對進出口的負面影響開始顯現(xiàn)。同時，2025年一季度，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.5%，新建商品房銷售面積同比下降19.4%，房地產(chǎn)行業(yè)依舊面臨較大挑戰(zhàn)。為對沖外部環(huán)境惡化和國內(nèi)地產(chǎn)下行的影響，未來內(nèi)需刺激政策的力度值得期待。消費建材板塊推薦：三棵樹（渠道下沉，零售擴張）、東方雨虹（防水龍頭，經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化）、偉星新材（經(jīng)營優(yōu)質(zhì)，零售業(yè)務(wù)占比高）、堅朗五金；受益標(biāo)的：北新建材（石膏板龍頭，多元化擴張涂料、防水板塊業(yè)務(wù)）等。國家發(fā)展改革委等部門印發(fā)《水泥行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》要求到2025年底，水泥熟料產(chǎn)能控制在18億噸左右，能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比達到30%，能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰，水泥熟料單位產(chǎn)品綜合能耗比2020年降低3.7%，預(yù)計會加快節(jié)能降碳與能用設(shè)備的迭代更新。水泥板塊受益標(biāo)的：海螺水泥、華新水泥、上峰水泥等。“對等關(guān)稅”有望利好在海外有生產(chǎn)基地的玻纖龍頭擇時提價，進而鞏固玻纖盈利優(yōu)勢。LowDk電子布相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度升溫，產(chǎn)品主要應(yīng)用于5G通信、人工智能（AI）、IC封裝、智能手機、高速數(shù)據(jù)中心、航空航天等領(lǐng)域。玻纖板塊推薦：中國巨石；受益標(biāo)的：中材科技、長海股份、國際復(fù)材等。“一致性評價+集采”政策促進中硼硅藥用滲透率加速提升，藥用玻璃板塊推薦：力諾藥包、山東藥玻。
本周（2025年4月14日至4月18日）建筑材料指數(shù)上漲0.26%，滬深300指數(shù)上漲0.59%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)0.32pct。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌1.04%，建筑材料指數(shù)上漲1.42%，建材板塊跑贏滬深300指數(shù)2.47pct。近一年來，滬深300指數(shù)上漲6.52%，建筑材料指數(shù)上漲1.46%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)5.06pct。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至4月18日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為332.93元/噸，環(huán)比下跌2.57%；水泥-煤炭價差為241.28元/噸，環(huán)比下跌3.51%；全國熟料庫容比61.34%，環(huán)比上升3.82pct。
玻璃：截至4月18日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為1331.00元/噸，環(huán)比上漲7.00元/噸，漲幅為0.53%；光伏玻璃均價為139.06元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為14.16元/重量箱，環(huán)比上漲2.09%；浮法玻璃-純堿重油價差為11.26元/重量箱，環(huán)比上漲9.32%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為13.99元/重量箱，環(huán)比上漲4.23%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為84.50元/重量箱，環(huán)比上漲0.33%。
玻璃纖維：無堿2400tex直接紗報3800-4500元/噸(個別廠報價較高)，無堿2400texSMC紗報4800-5400元/噸，無堿2400tex噴射紗報5600-6700元/噸，無堿2400tex氈用合股紗報4700-5400元/噸，無堿2400tex板材紗報4850-5400元/噸，無堿2000tex熱塑直接紗(普通級)報4200-4500元/噸。不同區(qū)域價格或有差異，實際成交存靈活空間。
消費建材：截至2025年4月18日，原油價格為68.67美元/桶，周環(huán)比上漲3.79%，較2025年年初下跌10.50%，同比下跌22.29%；瀝青價格為4390元/噸，周環(huán)比下跌1.13%，較2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸價格為8000元/噸，周環(huán)比上漲5.26%，較2025年年初上漲1.27%，同比上漲32.23%；鈦白粉價格為14300元/噸，周環(huán)比持平，較2025年年初持平，同比下跌11.18%。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速下行風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)保交樓進展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險蔓延壓力；基建落地進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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