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行業(yè)：3月生豬超賣，4月豬價中樞上移有較強支撐
　　3月生豬超賣，內(nèi)外多因素驅動4月豬價中樞上移。據(jù)涌益咨詢，2025年3月全國生豬銷售均價14.61元/公斤，環(huán)比-1.36%，同比-0.55%。涌益監(jiān)控樣本2025年3月日均屠宰量14.24萬頭，月日均環(huán)比+12.88%。養(yǎng)戶對4月豬價預期悲觀及受疫病影響，3月行業(yè)生豬超賣，涌益樣本3月出欄完成率達106.79%。展望后市，國內(nèi)3月生豬超賣，4月消費需求邊際向好，二育入場加速；外圍中美關稅升級加碼利多國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格，內(nèi)外多因素驅動下4月豬價中樞有望上移且有較強支撐。
　　生豬出欄開啟降重，標肥價差收窄對豬價壓制有限。截至2025年4月17日，涌益樣本生豬出欄均重128.57公斤/頭，周環(huán)比-0.24公斤/頭，周同比+2.32公斤/頭，150kg肥豬較120kg標豬溢價收窄至0.04元/公斤，后市或逐步倒掛。關稅抬升養(yǎng)殖成本及二育進場背景下，生豬出欄開啟降重，4月標肥價差收窄乃至倒掛為季節(jié)性正?，F(xiàn)象，且后市生豬仍存在階段性供給缺口，后市豬價上漲或核心由標豬漲價驅動。截至2025年4月17日，涌益監(jiān)控樣本毛白價差4.36元/公斤，略高于2024年同期。截至2025年4月17日，全國凍品庫容率為17.13%，較3月末+0.28pct，同比-0.17pct，需求邊際改善對毛白價差形成支撐。
　　3月生豬養(yǎng)殖利潤及行業(yè)能繁存欄環(huán)比均微增。行業(yè)3月自繁自養(yǎng)頭均盈利42.44元/頭（月環(huán)比+13.64%），涌益樣本2025年3月能繁存欄環(huán)比+0.10%。當前仍是仔豬補欄旺季，截至2025年4月17日，規(guī)模場15kg仔豬價格達659元/頭（同比-56元/頭），后備母豬價格相對維穩(wěn)，高于2024年同期。
　　企業(yè)：3月上市豬企生豬出欄均價環(huán)比下降，出欄均重環(huán)比下降
　　截至2025年4月9日，主要12家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)均已發(fā)布3月生豬銷售數(shù)據(jù)。上市豬企3月合計出欄生豬1711.10萬頭，同比+41.46%。牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、ST天邦、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物、唐人神、金新農(nóng)、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團3月出欄量分別為893.60、309.55、155.07、52.56、53.52、66.92、48.00、25.47、40.49、12.03、18.75、35.14萬頭，分別同比+63.3%、+18.1%、+1.7%、+93.2%、+30.9%、+36.5%、+86.8%、-1.7%、+16.8%、-1.2%、+23.3%、+105.7%。
　　出欄均重方面，3家企業(yè)公布出欄均重，溫氏股份、正邦科技、大北農(nóng)3月商品豬出欄均重分別為118.2/130.3/124.0公斤/頭，環(huán)比變動-2.4/-1.33/-0.36公斤/頭。
　　銷售均價方面，9家豬企銷售均價環(huán)比下降，牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團3月商品豬銷售均價分別為14.30、14.87、14.55、14.76、14.35、14.40、13.67、15.34、14.83元/公斤，分別環(huán)比變動-3.1%/-0.6%/-0.6%/+2.9%/+1.9%/-1.0%/+1.1%/-0.2%/+0.1%。
　　風險提示：豬價異常波動、疫病不確定性、上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預期。