久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

原油市場(chǎng):供給端再現(xiàn)支撐，油價(jià)重心抬升。截至4月18日，Brent和WTI油價(jià)分別達(dá)到67.96美元/桶和64.68美元/桶，較上周分別上漲4.94%和5.17%;就周均價(jià)而言，本周均價(jià)環(huán)比分別上漲2.68%和2.73%。年初以來(lái)，Brent和WTI油價(jià)分別下降8.95%和9.82%。供給端，一方面，近期伊拉克、哈薩克斯坦等國(guó)家向OPEC提交了進(jìn)一步削減石油產(chǎn)量的計(jì)劃，以補(bǔ)償此前超出協(xié)議配額的產(chǎn)量。若該計(jì)劃能夠完全落實(shí)，將在很大程度上抵消其他成員國(guó)計(jì)劃在5月份進(jìn)行的41.1萬(wàn)桶/舊的增產(chǎn)。另一方面，美國(guó)近期不斷打擊伊朗“影子船隊(duì)”運(yùn)作，未來(lái)伊朗石油對(duì)外供應(yīng)存在較大的不確定性。需求端,短期來(lái)看，截至4月11日當(dāng)周，美國(guó)煉廠開(kāi)工率為86.3%，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，在夏季車用燃油消費(fèi)高峰預(yù)期下，后續(xù)煉廠開(kāi)工率趨于回升。中期來(lái)看，自美國(guó)總統(tǒng)特朗普就職以來(lái)，美國(guó)政府升級(jí)關(guān)稅措施，全球貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇，原油消費(fèi)預(yù)期承壓。庫(kù)存端，截至4月11日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量44286萬(wàn)桶，環(huán)比增加52萬(wàn)桶。我們認(rèn)為，近期原油市場(chǎng)供需博弈加劇，預(yù)計(jì)短期Brent原油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考60-70美元/桶。建議后續(xù)密切關(guān)注全球貿(mào)易爭(zhēng)端等指引、OPEC+產(chǎn)量政策、伊朗原油供應(yīng)情況等。
　　庫(kù)存轉(zhuǎn)化:本周原油負(fù)收益，丙烷正收益。依據(jù)我們搭建的模型測(cè)算，本周原油庫(kù)存轉(zhuǎn)化損益均值在-220元/噸，年初至今為-75元/噸;本周丙烷庫(kù)存轉(zhuǎn)化損益均值在60元/噸，年初至今為-44元/噸。
　　價(jià)格漲跌幅:本周化工品價(jià)格表現(xiàn)偏弱，焦炭、雙酚A等價(jià)格漲幅靠前。在我們重點(diǎn)跟蹤的170個(gè)產(chǎn)品中,本周共有35個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲、占比20.6%,83個(gè)產(chǎn)品下跌、占比48.8%，52個(gè)產(chǎn)品持平、占比30.6%。本周價(jià)格漲幅居前的產(chǎn)品有三氯乙烯（山東)、丙烷(CFR華東)、硫酸銨、航空煤油（地中海，離岸價(jià))、丁烷（CFR華東)、四氯乙烯（山東）、原油(WTI)、燒堿(32%離子膜，山東)、燃料油（上期所)、原油（Brent)等。
　　價(jià)差漲跌幅:本周化工品價(jià)差表現(xiàn)偏弱，三聚氤胺、PVC等價(jià)差漲幅靠前。在我們重點(diǎn)跟蹤的130個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中，本周共有51個(gè)價(jià)差實(shí)現(xiàn)上漲、占比39.2%，75個(gè)價(jià)差下跌、占比57.7%，4個(gè)價(jià)差持平、占比3.1%。本周價(jià)差漲幅居前的有苯酐價(jià)差（鄰二甲苯)、三聚氰胺價(jià)差（尿素)、LLDPE價(jià)差(甲醇)、聚丙烯價(jià)差（甲醇)、順丁橡膠價(jià)差（丁二烯)、三氯乙烯價(jià)差（電石)、碳酸二甲酯價(jià)差(PO)、四氯乙烯價(jià)差（電石)、丁苯橡膠價(jià)差（丁二烯)、醋酸乙烯價(jià)差（電石)等。
　　投資建議︰本周化工品價(jià)格、價(jià)差表現(xiàn)偏弱。1)估值方面，截至4月18日，石油化工和基礎(chǔ)化工PE （TTM）分別為16.7x、22.9x，較2014年以來(lái)的歷史均值16.0x、27.3x溢價(jià)水平分別為4.49%、-16.0%。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)基礎(chǔ)化工行業(yè)估值處在2014年以來(lái)偏低水平，具有中長(zhǎng)期配置價(jià)值。2）供給端，近幾年化工行業(yè)資本開(kāi)支及在建產(chǎn)能增速趨于放緩，但預(yù)計(jì)存量產(chǎn)能及在建產(chǎn)能仍需時(shí)間消化。需求端，2025年隨政策剌激效果逐漸顯現(xiàn)、終端產(chǎn)業(yè)回暖動(dòng)能逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)，內(nèi)需潛力有望充分釋放?？春?025年化工品的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)及行業(yè)估值修復(fù)空間，建議關(guān)注以下三條投資主線:一是，全方位擴(kuò)大內(nèi)需，把握成長(zhǎng)確定性機(jī)會(huì);二是，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，新材料國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí);三是，部分資源品景氣有望維持高位，關(guān)注規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的成長(zhǎng)性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn);
　　2.下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);
　　3.項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);
　　4.國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。