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中美貿(mào)易摩擦加劇
　　中美關(guān)稅博弈升級，短期內(nèi)關(guān)稅幅度從34%飆升至125%，導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈加速重構(gòu)。中國正通過減少對美出口依賴（占比從2018年的19.2%降至2024年的14.7%），轉(zhuǎn)向“一帶一路”沿線及東盟等非美市場，以分散貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)并增強(qiáng)韌性。
　　 2024年中國對RCEP成員國和“一帶一路”沿線國家出口總額同比增長超過12%，已成為對美出口收縮的重要對沖力量。特別是在東盟市場，中國已連續(xù)四年保持第一大貿(mào)易伙伴地位，出口結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
　　根據(jù)最新出口結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，東盟已穩(wěn)居中國第一大貿(mào)易伙伴，占中國出口總額的16.1%，成為當(dāng)前貿(mào)易分散化背景下的關(guān)鍵支撐市場。緊隨其后的是歐盟與美國，二者出口占比均為14.6%。這一格局反映出，在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)、出口“去美化”趨勢加速的背景下，中國正逐步構(gòu)建以區(qū)域合作為核心的多元出口體系，東盟與歐盟市場的重要性持續(xù)提升，成為穩(wěn)定中國外貿(mào)增長的戰(zhàn)略支點(diǎn)
　　CIPS機(jī)制完善，構(gòu)建人民幣國際化清算核心基礎(chǔ)設(shè)施
　　CIPS系統(tǒng)已擁有168家直接參與者、1461家間接參與者，通過超4800家法人銀行機(jī)構(gòu)連接全球185個(gè)國家和地區(qū)，清算網(wǎng)絡(luò)全球化布局基本完成。全年處理跨境人民幣支付業(yè)務(wù)金額達(dá)175萬億元，同比增長43%，累計(jì)處理金額突破600萬億元，持續(xù)保持高景氣運(yùn)行。
　　 CIPS系統(tǒng)采用“直接+間接參與者”雙層架構(gòu)，并配套專屬系統(tǒng)行號標(biāo)識與準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，確保高效且可控的參與機(jī)制；在業(yè)務(wù)處理方面，一期系統(tǒng)采用實(shí)時(shí)全額結(jié)算（RTGS），已滿足大部分跨境貿(mào)易與投資支付需求；二期引入混合結(jié)算機(jī)制，進(jìn)一步優(yōu)化流動(dòng)性配置，提高跨境與離岸資金結(jié)算效率。
　　在服務(wù)能力上，CIPS系統(tǒng)支持多類跨境場景下的人民幣支付結(jié)算，包括貿(mào)易融資、資本項(xiàng)目、個(gè)人匯款等業(yè)務(wù)類型，并拓展至DvP（券款對付）、PvP（幣幣同步交收）、CCP（中央對手清算）等金融交易協(xié)同領(lǐng)域，為境內(nèi)外人民幣資金流通提供底層通道保障
　　CIPS全球化進(jìn)程持續(xù)加快，DCEP試點(diǎn)開啟跨境新篇章
　　自2015年10月正式上線以來，人民幣跨境支付系統(tǒng)不斷擴(kuò)展全球布局，其作為人民幣國際化核心金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要地位持續(xù)強(qiáng)化。截至2024年末，CIPS已覆蓋全球185個(gè)國家和地區(qū)，接入102家直接參與者與1377家間接參與者，連接境內(nèi)外主要商業(yè)銀行、清算行與國際金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建起高效、開放、安全的跨境人民幣支付網(wǎng)絡(luò)。
　　從處理規(guī)模來看，2024年CIPS處理人民幣跨境支付金額達(dá)175萬億元，同比增長43%，體現(xiàn)出人民幣在全球結(jié)算與投融資中的接受度快速提升。在“一帶一路”倡議和區(qū)域合作機(jī)制的推動(dòng)下，CIPS網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球主要貿(mào)易區(qū)，尤其在亞洲、歐洲和非洲形成核心樞紐。
　　與此同時(shí)，數(shù)字人民幣跨境支付（DCEP-CIPS）試點(diǎn)也于2025年加速推進(jìn)，截至4月中旬已擴(kuò)展至50個(gè)國家和地區(qū)，覆蓋“一帶一路”沿線90%的經(jīng)濟(jì)體，為未來跨境支付系統(tǒng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策不及預(yù)期
　　市場需求不及預(yù)期
　　個(gè)股梳理僅基于產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，不涉及主觀投資建議