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市場分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲1.62%，報3007元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約夜盤收漲1.32%，報3465元/噸。
　　原油價格延續(xù)震蕩走勢，短期不確定性因素較多，趨勢尚不明朗，對下游FU、LU價格指引有限。
　　就燃料油自身基本面來看，近期高硫油月差結構邊際轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨緊張的狀態(tài)緩和。但中期來看，結構性支撐因素仍存，當前重油偏緊的矛盾延續(xù)，Brent-Dubai價差處于低位區(qū)間，高硫燃料油收率將受到抑制。此外，隨著夏季臨近，中東、埃及等地電力需求將迎來季節(jié)性提升，且由于天然氣短缺的問題，埃及、伊朗與伊拉克預計會使用更多高硫燃料油來替代天然氣，為燃料油帶來額外的消費增量。值得關注的是埃及，近期已經(jīng)大規(guī)模采購高硫燃料油，4月到港量預計在55萬噸，后續(xù)還有進一步提升的空間。
　　低硫燃料油方面，近期市場結構有邊際好轉(zhuǎn)的跡象，現(xiàn)貨貼水、月差與裂解價差小幅回升，短期船燃需求有所回升，可能來自中美關稅落地前的搶出口。但站在中期視角，低硫燃料油需求份額被替代的趨勢并未逆轉(zhuǎn)，5月地中海ECA生效后或面臨進一步的壓力。此外，如果關稅沖突延續(xù)，全球貿(mào)易需求面臨下行風險，進而對燃料油需求形成利空，低硫燃料油反應會更加敏感。
　　策略
　　高硫方面：震蕩
　　低硫方面：震蕩
　　跨品種：無
　　跨期：關注逢低多FU2507-2509價差機會（正套）
　　期現(xiàn)：無
　　期權：無
　　風險
　　宏觀風險、關稅風險、原油價格大幅波動等；