>> 華泰期貨-鋅日報：現(xiàn)貨升水維持，下游借錢備貨尚未開始-250423
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
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| 1305KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-35.52美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲40元/噸至22580元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲40元/噸至405元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲30元/噸至22620元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至445元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲20元/噸至22690元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至515元/噸。
期貨方面：2025-04-22滬鋅主力合約開于22450元/噸，收于22285元/噸，較前一交易日上漲75元/噸，全天交易日成交161940手，較前一交易日減少32731手，全天交易日持倉130353手，較前一交易日增加4615手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到22450元/噸，最低點達到22075元/噸。
庫存方面：截至2025-04-21，SMM七地鋅錠庫存總量為9.3萬噸，較上周同期減少-1.26萬噸。截止2025-04-22，LME鋅庫存為192225噸，較上一交易日減少3125噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，絕對價格回落，現(xiàn)貨升水走高，現(xiàn)貨市場成交為呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，五一假期前備貨尚未開始?；久娣矫?，供應(yīng)端，TC截至目前尚未改變上漲趨勢，當(dāng)前TC價格冶煉積極性高，供應(yīng)將會持續(xù)增加，在這種TC將持續(xù)上漲的預(yù)期下，將限制鋅價的反彈高度，后面關(guān)注有Buenavista礦山招標(biāo)。消費端表現(xiàn)暫時堅挺且好于市場普遍預(yù)期，在供給端明顯增加的情況下仍能維持去庫狀態(tài)，但隨著供應(yīng)端高壓持續(xù)，后期庫存去庫將受到考驗，短期低庫存對鋅價形成支撐，但預(yù)期基本面情況難以形成對鋅價的利多支撐。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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