>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250422
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
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| 1892KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間走勢分化，金銀比進一步上升，滬金主力合約上漲4.13%收于831.42元/克，再創(chuàng)歷史新高，滬銀主力合約下跌0.23%收于8174元/千克。
【重要資訊】
1、美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率在4.25%-4.5%不變，放緩國債減持速度至50億美元，MBS規(guī)模不變。繼去年9月啟動寬松周期以來，這是美聯(lián)儲第二次議息會議決定暫停降息。美聯(lián)儲下調(diào)今年GDP增速預(yù)期由2.1%降至1.7%，失業(yè)率小幅上調(diào)至4.4%，核心PCE通脹預(yù)期由2.5%升至2.8%。美國3月CPI環(huán)比下降0.1%，核心通脹創(chuàng)四年新低。
2、美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得22.8萬人，增幅高于市場預(yù)期的13.5萬。美國3月失業(yè)率小幅升至4.2%，市場預(yù)期維持在4.1%不變。
3、特朗普宣布針對已經(jīng)談判的75個國家，暫停對等關(guān)稅，為期90天。但仍保留全球范圍內(nèi)10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。上周末美國宣布部分商品免征對等關(guān)稅，手機，電腦和芯片等商品暫時豁免。
4、4月份美國消費者信心指數(shù)為50.8，大幅低于3月份的57.0，也低于市場預(yù)期的54.0，連續(xù)第4個月下跌，并且創(chuàng)下了2022年6月以來的最低值。消費者對于未來一年通脹的預(yù)期從3月份的5.0%飆升至6.7%，創(chuàng)下了1981年以來的最高水平。美國3月零售銷售環(huán)比增長1.4%，增幅為兩年多來單月最大，符合市場預(yù)期，前值為增長0.2%。由于擔(dān)憂關(guān)稅的影響，美國消費者出現(xiàn)提前“恐慌性消費”，尤其在汽車銷售上體現(xiàn)得最為明顯。
5、亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)計美國第一季度GDP增速為-2.2%，此前預(yù)計為-2.4%
【市場邏輯】
美元指數(shù)繼續(xù)跳水，跌破98關(guān)口，刷新近3年低點。宏觀層面市場交易美元信用衰退，資金流出美元資產(chǎn)，流向歐洲和日本債券市場以及黃金。歐元和日元兌美元升值明顯，黃金價格加速上漲，年內(nèi)累計漲幅超過30%，成為回報最好的大類資產(chǎn)。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截止4月15日，投機性日元多頭頭寸飆升至歷史新高，凈多頭寸增至12.84萬張，遠(yuǎn)超2021年1月創(chuàng)出的11.78萬張的前高，而美元的凈空頭頭寸大幅增加。當(dāng)前美元仍處于高估的狀態(tài)，如果后續(xù)美元指數(shù)進一步回歸正常價格，則黃金價格仍有繼續(xù)上行空間。中國3月黃金ETF流入約56億元，連續(xù)2個月明顯流入，資產(chǎn)管理總規(guī)模突破千億，總持倉增至138噸，創(chuàng)歷史新高。4月前兩周，中國黃金ETF總持倉增加了29噸，如果延續(xù)當(dāng)前的需求增長趨勢，實物黃金將出現(xiàn)明顯的供不應(yīng)求。美國當(dāng)前股債匯三殺，這以往都是在新興經(jīng)濟體才會出現(xiàn)，市場顯露出對美元資產(chǎn)的明顯規(guī)避，黃金作為對沖美元信用下降的最重要資產(chǎn)短期獲得資金青睞。金銀比當(dāng)前上升至歷史明顯高位，離疫情期間的120一步之遙，近期銅價也出現(xiàn)明顯反彈，關(guān)注白銀可能出現(xiàn)的補漲機會。
【交易策略】
操作上，貴金屬避險屬性回歸，資金流出美元資產(chǎn)大量涌入黃金市場，金銀中長期上行邏輯未改。黃金短期創(chuàng)新高后或?qū)⒂屑夹g(shù)性回踩，中長期配置資金可忽略短期波動，短線博弈資金多單可暫時止盈離場。白銀短期價格將跟隨黃金和銅上漲，滬銀下方第一支撐區(qū)間7800-8000元/千克，上方壓力區(qū)間8300-8500元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間800-820元/克，上方壓力區(qū)間830-850元/克
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